6月3日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》。此次公布的正式稿主要内容包括基本原则、主要制度安排、监管安排三个方面，对转入板块范围、转板上市条件、转板上市程序、保荐要求、股份限售等内容作出了原则性规定。
与此前3月6日公布的征求意见稿相比，转板上市制度的正式稿内容变化不大，在监管安排部分，增设了“上交所、深交所在作出转板上市审核决定后，应当及时报中国证监会备案”的相关规定，具体关注要点如下：
第一，转入板块范围为上交所科创板或深交所创业板，这样的安排有利于新三板与科创板、创业板的改革相衔接，实现多层次资本市场互联互通，也有利于有效控制风险；
第二，转板上市条件方面，规定申请转板上市的企业必须是新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上；企业需符合转入板块的上市条件，转板上市条件与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可以根据监管需要提出差异化要求；
第三，转板上市程序方面，无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定；
第四，转板上市保荐方面，转板挂牌公司按交易所规定聘请证券公司担任上市保荐人，保荐要求和程序可以适当调整完善。
第五，股份限售安排方面，在计算挂牌公司转板上市后的股份限售期时，原则上可以扣除在精选层已经限售的时间。
允许精选层公司转板A股，预计新三板拟IPO公司将更多转向申报精选层
转板制度作为此次新三板深改政策的核心之一，充分发挥新三板市场承上启下的作用，提升了市场的流动性；对企业而言，为优质的中小企业提供了更多的选择，拓宽了融资渠道及发展空间。预计后续新三板拟IPO公司将更多转向申报精选层，原因主要有以下四个方面：
第一，成为精选层挂牌公司是申请转板上市的先决条件之一，精选层对于企业的吸引力提升；
第二，精选层设置了与创业板、科创板上市条件相近并略低的准入门槛，与直接IPO相比，通过精选层转板的门槛相对略低；
第三，无需证监会核准，仅由交易所审核的转板程序，与当下科创板上市流程基本相当，参考目前科创板的审核通过率，预计精选层企业转板上市的成功率将维持较高水平；
第四，通过精选层转板是一个稳步推进的过程，即便审核不予通过，还可以回到精选层进行发展。根据现有规定，精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面均呈现出交易所的特征，企业可以在精选层充分享受与A股市场差异较小的制度红利，转板风险更为可控。
风险提示：政策效果不及预期；企业业绩不及预期
本文作者：殷越，来源：粤开崇利论市
