中国10年期国债收益率“铁顶”在哪里？

基于当前的现实，特别是OMO政策利率低于去年、特别国债发行、保就业稳增长仍然是首要任务，2020年十年国债收益率突破3.0%的难度确实非常大，而且市场一致预期2.6-3.0%的区间判断也会在3.0%之前就形成强大阻力。

但是，从长期的定价逻辑看，根据我们提出的“修正的泰勒法则”分析框架，长期债券收益率取决于经济增长缺口、通货膨胀缺口、金融系统性风险，如果下半年经济增速能够到达政府隐含下半年目标6.0%左右，通胀能够稳定在1-3%之间，对金融系统风险重视程度上升，那么长期债券收益率回到历史正常波动区间是合理的。