央行放大招:剧透下周MLF续作

作者: 方凌
人民银行将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。

6月8日周一中国央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作,中标利率为2.20%。

不过,公告最后一段话成为了市场今日关注的焦点。

公告称,人民银行将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做,具体操作金额将根据市场需求等情况确定。也就是说,央行提前一周公布了下周MLF的续作。

央行今日表态,明确了月中MLF操作,也抚平了上周以来资金面紧张的预期。

央行公告后,中金所10年期国债期货涨幅快速扩大至0.26%。

DR001早盘跳涨,现回落至1.8941%;DR007开盘逼近2.2%,现回落至1.9010%。

本周来看,共有7200亿元逆回购和MLF到期,周一有5000亿元MLF到期,周四有700亿元逆回购到期,周五有1500亿元逆回购到期。

上海证券报援引东北证券固定收益分析师刘辰涵观点,上周资金面波动较大,但央行重启逆回购操作,表现出明显的保证市场流动性的意图。本周资金到期压力较大,对于到期的5000亿元MLF,央行通过逆回购拖到15日再续作较合理。

对于央行的操作,广发固收刘郁团队上周曾指出,6月8日5000亿MLF到期以及6月15日前后开启的税期,届时央行操作值得关注。

如央行通过投放逆回购的方式对冲6月8日MLF到期,资金面的收敛可能延续至6月中旬的缴税期间。

我们倾向于作为季末月,央行大概率会续作MLF,不过其投放规模是等额还是缩量,存在不确定性。

税期期间,如央行延续5月底投放逆回购对冲税期的思路,资金面的收敛可能延续至6月末财政支出资金释放的前夕。

核心在于如果不降准,隔夜资金利率可能难以回到1%附近。

近期债市连续走弱 

上周五中金所国债期货再次收跌,10年期国债期货主力合约跌0.26%,单周累计下跌1.13%

央行操作方面,上周中国央行有6700亿元逆回购到期,累计进行逆回购2200亿元,公开市场净回笼4500亿元, 创三个半月单周新高。

中金固收认为,近期货币市场利率和债券收益率的大幅向上调整,其中一个重要的原因就是监管机构希望打压“浑水摸鱼”的金融套利行为,从而边际上收紧流动性,推动货币市场利率回升来压缩这种套利行为。

防止“浑水摸鱼”也逆转了市场对货币政策的宽松预期,导致近期债券市场出现踩踏行为,收益率的调整幅度和速度创历史之最。

中泰证券分析师梁中华认为,近期央行的收紧操作,并不是要从根本上改变货币宽松的大基调,而是在经济环比回升的情况下,对利率倒挂进行纠偏而已。

往前看几个月或者更长时间,当前债券市场经历的不是牛熊转换,而是牛市中的一个“弯道”和“插曲”。

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