被市场“绑架”的美联储

作者: 祁月
美联储需要做出非常棘手的平衡。如果他们在继续支持美国经济方面显露出任何犹疑,就会扰乱金融市场,有点像是2013年的“QE缩减恐慌”。

美联储将在本周二和周三举行的议息会议上发布6个月以来的首个经济预测,包括点阵图。这也是3月份推出史无前例的救市措施以来的首个货币政策会议。

市场将从中观察决策者们将如何过渡到应对疫情的下一个阶段。

在这种关键时刻,美联储面临着一个新的挑战:疫情发展和金融市场出现了变化——在经历了两个月的大规模失业数据后,新增非农就业人数出现了意外增加,规模还不小。同时,股市大幅反弹,标普500已经收复了今年的所有跌幅。

在这种情况下,美联储需要做出非常棘手的平衡。如果他们在继续支持美国经济方面显露出任何犹疑,就会扰乱金融市场。股市大幅反弹的形态可能停滞甚至掉头,持续走高的美债收益率也可能出现改变。

按照美国投行Evercore ISI的话说,如果美联储鸽派立场的坚定程度达不到人们的预期,市场就会有点像是2013年的“QE缩减恐慌”(taper tantrum),即利率和长期收益率加速走高。

与3月份明显不同,这一次,美联储大概率不会采取什么行动,因此最重要的就是他们的措辞。

市场几乎一致预期,这次美联储将强化鸽派立场,可能会说鉴于今年经济产出将大幅下降,因此将维持宽松货币政策,未来几年都会将利率维持在低水平或者说零水平附近。

新的关注点

美联储官员们正在讨论下一步行动,包括是否应该在利率指引方面更加精确和积极,还是需要为资产购买设定具体基准。

市场最关心的就是美联储会不会引入国债收益率曲线控制,就像是日本央行和澳洲联储所做的那样。

财政刺激与“鹰派”鲍威尔

在7月31日额外的失业救济金到期后,各个州和地方政府将缺乏财政帮助,个人收入也会下降。对此,美联储可能会给出前瞻性的风险。

身为央行掌舵人,鲍威尔在之前的几次临时安排的公开讲话中罕见地谈到了财政政策,他呼吁财政加大力度。

这一次,鲍威尔对于财政方面的观点也非常重要。因为一些共和党议员对经济计划感到不满,因为他们感到经济出现了转机,认为现在没有必要增加支出,因此不愿接受大笔财政费用。

对于鲍威尔,Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk给出了一个很有意思的评价和预测:

美联储主席鲍威尔一点都不会害羞,这对于他来说是一个真正的关键点。此人基本上已经摆脱了之前狡猾的形象,变得非常直率。他是一个财政预算方面的鹰派。

但他也明白,(财政)替代方案的成本太高,不能做得更多。

其他关注点

虽然5月非农数据靓丽,但美联储可能不会改变其对于就业市场的观点,可能还会强调美国的复苏之路漫长而痛苦,疫情也可能二次爆发。

特别需要关注美联储对于疫情的措施,主席鲍威尔在5月份就明确说过,疫情数据现在成为了美联储最重要的参考指标。

考虑到包括就业在内的一系列主要经济指标目前依然较难预测,美联储现在可能并不倾向于对某个数据作出过度解释。之前他们也没有这样做过。

同时,这也意味着这次作出的经济预测难度之大。

美联储本周可能会加深上述议题的讨论,但他们目前并没有太大的紧迫感来拿出特定方案,因为他们仍试图保持政策的灵活性。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
1条评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片
1 条评论