中国5月社融增量不仅高于市场预期，还创出了同期历史最高水平。M2增速和新增人民币贷款均小幅低于预期。其中，M2增速持平于2016年12月以来最高水平，M1、M2剪刀差收窄。
央行公布的5月数据显示：
社会融资规模增量31900亿人民币，预期 31000亿人民币，前值 30900亿人民币。
M2同比增加11.1%，预期增加11.3%，前值增加11.1%。M1同比增长6.8%，预期增长5.7%，前值增长5.5%。M1、M2剪刀差为4.3%，前值5.6%。
新增人民币贷款1.48万亿，预期1.6万亿，前值1.7万亿。
三大数据中，唯独社融增量超出了市场多数人的预期，且远超季节性水平，是因为地方政府债券大量发行“独撑大局”，高达1.14万亿元的规模是前月的三倍多。
社融增量反常激增，创同期历史最高
5月社会融资规模增量为3.19万亿元，超出了市场多数人的预期，创出历史同期新高，是去年同期1.4万亿元的两倍还多，同比增幅128%，环比增幅3%。
其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元，同比多增3647亿元；政府债券净融资1.14万亿元，同比多7505亿元。
可以看出，地方政府债券大量发行，规模达1.14万亿元，是前月的三倍多，明显支撑了5月的社融表现。
地方债发行激增，主要是为了尽快发挥财政政策的逆周期调节作用。之前国常会提前下达1万亿元专项债新增限额，并要求力争5月底发行完毕。
相比之下，5月的企业债券融资规模低于4月，可能是受地方政府债券供应高增和季节性因素的影响。
M2增速持平于三年半最高，M1、M2剪刀差收窄
5月末，广义货币(M2)同比增长11.1%，增速与上月末持平，是近三年半最高水平，较去年同期的8.5%高出2.6个百分点。
狭义货币(M1)同比增长6.8%，增速分别比上月末和上年同期高1.3个和3.4个百分点。
流通中货币(M0)同比增长9.5%。
新增人民币贷款变动不大
5月，人民币贷款增加1.48万亿元，同比多增2984亿元，增幅25%，环比减少13%。
分部门看，住户部门贷款增加7043亿元，较4月增加374亿元。
其中，短期贷款增加2381亿元，中长期贷款增加4662亿元；企（事）业单位贷款增加8459亿元，其中短期贷款增加1211亿元，4月份则为减少62亿元，中长期贷款增加5305亿元，票据融资增加1586亿元，比4月份减少2324亿元；非银行业金融机构贷款减少660亿元，4月则为增加404亿元。
展望6月
考虑到今年政府债券的剩余额度将会从6月开始发行，届时仍将有大规模新增政府债券，天风证券此前估算，6月新增社融可能会在3万亿以上，超过去年6月的2.6万亿。