中国5月社融新增3.19万亿 创同期历史新高

作者: 祁月
5月社融增量高于市场预期,处于历史同期最高水平。M2增速和新增人民币贷款均小幅低于预期。

中国5月社融增量不仅高于市场预期,还创出了同期历史最高水平。M2增速和新增人民币贷款均小幅低于预期。其中,M2增速持平于2016年12月以来最高水平,M1、M2剪刀差收窄。

央行公布的5月数据显示:

社会融资规模增量31900亿人民币,预期 31000亿人民币,前值 30900亿人民币。

M2同比增加11.1%,预期增加11.3%,前值增加11.1%。M1同比增长6.8%,预期增长5.7%,前值增长5.5%。M1、M2剪刀差为4.3%,前值5.6%。

新增人民币贷款1.48万亿,预期1.6万亿,前值1.7万亿。

三大数据中,唯独社融增量超出了市场多数人的预期,且远超季节性水平,是因为地方政府债券大量发行“独撑大局”,高达1.14万亿元的规模是前月的三倍多。

社融增量反常激增,创同期历史最高

5月社会融资规模增量为3.19万亿元,超出了市场多数人的预期,创出历史同期新高,是去年同期1.4万亿元的两倍还多,同比增幅128%,环比增幅3%。

其中,对实体经济发放的人民币贷款增加1.55万亿元,同比多增3647亿元;政府债券净融资1.14万亿元,同比多7505亿元。

可以看出,地方政府债券大量发行,规模达1.14万亿元,是前月的三倍多,明显支撑了5月的社融表现。

地方债发行激增,主要是为了尽快发挥财政政策的逆周期调节作用。之前国常会提前下达1万亿元专项债新增限额,并要求力争5月底发行完毕。

相比之下,5月的企业债券融资规模低于4月,可能是受地方政府债券供应高增和季节性因素的影响。

M2增速持平于三年半最高,M1、M2剪刀差收窄

5月末,广义货币(M2)同比增长11.1%,增速与上月末持平,是近三年半最高水平,较去年同期的8.5%高出2.6个百分点。

狭义货币(M1)同比增长6.8%,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和3.4个百分点。

流通中货币(M0)同比增长9.5%。

新增人民币贷款变动不大

5月,人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元,增幅25%,环比减少13%。

分部门看,住户部门贷款增加7043亿元,较4月增加374亿元。

其中,短期贷款增加2381亿元,中长期贷款增加4662亿元;企(事)业单位贷款增加8459亿元,其中短期贷款增加1211亿元,4月份则为减少62亿元,中长期贷款增加5305亿元,票据融资增加1586亿元,比4月份减少2324亿元;非银行业金融机构贷款减少660亿元,4月则为增加404亿元。

展望6月

考虑到今年政府债券的剩余额度将会从6月开始发行,届时仍将有大规模新增政府债券,天风证券此前估算,6月新增社融可能会在3万亿以上,超过去年6月的2.6万亿。

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