高盛:大宗商品这波上涨“太快、太猛”,持续不了

作者: 祁月
大宗商品在经过迅猛上涨之后几乎都超脱了基本面,特别是原油,高盛不太建议在当前价位买入。

在高盛看来,除了金属,所有大宗商品在经过迅猛上涨之后都超脱了基本面。他们不太建议在当前价位买入。

高盛认为,农产品和能源品种存在回落风险,因为近期它们的涨得太快,也涨幅太大,毕竟库存还高企、而需求依然低迷。

如果平衡状况不发生改变,大宗商品市场的任何反弹都是不可持续的,尤其是原油。

高盛预计未来三个月能源产品累计跌幅将为9.5%,农产品将下跌7.4%。

其中,能源产品下行风险显著。在当前油价升至每桶40美元附近时,将刺激一些石油生产恢复,继而大大增加了价格下行风险。高盛预计,油价会出现15-20%的回调。

农产品方面,高盛认为玉米和糖的产量今年将出现历史最高纪录,因而会施压价格。

相比于能源、农产品等品种,金属的涨幅就逊色很多, 高盛称这主要是这一大品种供需基本面处于紧平衡。

金属的需求面尤为强劲,全球第一大消费国5月的建筑和基础设施领域的需求甚至超过了最乐观的预期。

而在供应面,由于疫情使得一些金属的供应减少,以及封锁导致的废料供应不足,市场库存相对较少。

即便如此,高盛短期内还是对金属持相对谨慎立场,认为未来三个月工业金属收益率总体仅有0.8%,稀有金属将下跌8.6%。

值得一提的是,针对今年显著上涨、迄今已经处于1700美元历史高位区间的黄金,高盛认为未来12个月目标价将为1800美元/盎司,如果爆发通胀高于目标水平的尾部风险,金价就可能突破2000美元。

从整个大宗商品市场来看,高盛认为,标普GSCI指数的3个月期、6个月期、12个月期回报率将分别为-7.5%、2.7%、13.1%。

年初至今,大宗商品整体重挫,跌幅34.2%,而去年则为上涨17.4%。

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