中金公司:建议下半年以“增长”为配置主线

来源: 中证网
中金公司建议,下半年应超配股票和海外,标配黄金和商品,低配债券。

中金公司15日发布报告称,建议下半年以“增长”为配置主线,从逐步恢复的增长中寻找收益。建议超配股票和海外,标配黄金和商品,低配债券

中金公司分析,全球经济共振复苏,国内通胀仍然温和,食品价格受猪肉价格拖累将继续向下,非食品价格反映需求复苏有望稳定向上。历史上PPI向上、CPI向下的组合往往对应经济的复苏期,在此期间中国大类资产表现的排序都是股票好于债券。股票风格分化并不显著。债券中,信用债表现好于利率债,高收益好于高评级。期限利差平稳或收窄,信用利差收窄。

中金公司研究指出,预计下半年将以“增长”为配置主线,关注的重点需要从“利率能降到多低”转向增长恢复的斜率。对于各类资产的配置价值,预计债券压力大于机会;股票市场流动性贡献趋缓,但随着增长拾级而上,增长有望对股票资产价格带来正贡献。历史上利率快速上行及之后1个月左右的时间里,股票资产的价格会受抑制,但当利率稳定后,股票资产以涨为主。此外,黄金分散风险的作用在下半年更突出。原油受益于全球共振复苏,风险在于供给加大的速度大于需求改善的速度。

本文作者:张利静,来源:中证网

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