中金公司15日发布报告称，建议下半年以“增长”为配置主线，从逐步恢复的增长中寻找收益。建议超配股票和海外，标配黄金和商品，低配债券。
中金公司分析，全球经济共振复苏，国内通胀仍然温和，食品价格受猪肉价格拖累将继续向下，非食品价格反映需求复苏有望稳定向上。历史上PPI向上、CPI向下的组合往往对应经济的复苏期，在此期间中国大类资产表现的排序都是股票好于债券。股票风格分化并不显著。债券中，信用债表现好于利率债，高收益好于高评级。期限利差平稳或收窄，信用利差收窄。
中金公司研究指出，预计下半年将以“增长”为配置主线，关注的重点需要从“利率能降到多低”转向增长恢复的斜率。对于各类资产的配置价值，预计债券压力大于机会；股票市场流动性贡献趋缓，但随着增长拾级而上，增长有望对股票资产价格带来正贡献。历史上利率快速上行及之后1个月左右的时间里，股票资产的价格会受抑制，但当利率稳定后，股票资产以涨为主。此外，黄金分散风险的作用在下半年更突出。原油受益于全球共振复苏，风险在于供给加大的速度大于需求改善的速度。
本文作者：张利静，来源：中证网
风险提示及免责条款
市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。