“金融系统向企业让利1.5万亿”意味着什么?存量贷款融资成本降低1%!

作者: 许超
一季度融资成本下降的这0.3个百分点,是建立在降准两次、MLF和LPR利率下调10bp、央行投放5000亿低成本再贷款资金的前提下实现的。未来进一步放松货币政策将成为必然选择。

周三晚间国务院召开常务会议,会议提出推动金融系统全年向企业合理让利1.5万亿元。

江海证券屈庆评论称,如果要实现该目标,意味着存量贷款融资成本较去年年底降低1%左右;一季度企业贷款利率已下降0.3个百分点,但这是建立在降准两次、MLF和LPR利率下调10bp、央行投放5000亿低成本再贷款资金的前提下实现的。未来进一步放松货币政策,降低银行负债成本,将成为必然选择。

国务院总理李克强6月17日主持召开国务院常务会议,部署引导金融机构进一步向企业合理让利助力稳住经济基本盘,要求加快降费政策落地见效为市场主体减负。

会议要求,抓住合理让利这个关键,保市场主体,稳住经济基本盘。进一步通过引导贷款利率和债券利率下行、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息、支持发放小微企业无担保信用贷款、减少银行收费等一系列政策,推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

会议提出,综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕,加大力度解决融资难,缓解企业资金压力,全年人民币贷款新增和社会融资新增规模均超过上年。

江海证券屈庆分析指出,考虑到我国融资结构依然以间接融资为主,银行信贷占了绝大多数比重,因此我们简单分析如何通过贷款融资成本让利,来实现金融系统向企业让利1.5万亿的目标。截止2019年底,我国各项贷款余额约为153万亿,因此简单计算我们可知,如果要实现金融系统今年全年较去年向企业让利1.5万亿的目标,基本意味着存量贷款融资成本较去年年底降低1%左右。

根据一季度货币政策执行报告中公布的数据,截止3月末,企业贷款利率较2019年底下降0.3个百分点。这意味着在后三个季度里,企业融资成本还需要进一步下行0.7个百分点,才能够实现全年目标

而一季度下降的这0.3个百分点,是建立在降准两次、MLF和LPR利率下调10bp、央行投放5000亿低成本再贷款资金的前提下实现的。

虽然二季度以来央行再次通过降准一次、MLF和LPR利率下调20bp、降低超额存款准备金利率、继续投放再贷款等方式引导融资成本下降,但随着5月以来货币政策边际收紧,企业债券融资成本已经出现明显上行,企业贷款利率的下行恐怕也受到一定程度的掣肘。叠加大量小微贷款投放后银行对不良的担忧上升,未来继续刺激银行信贷投放,进一步要求银行让利给实体降低融资成本的难度恐怕会越来越大。

因此进一步放松货币政策,给银行提供更多低成本流动性支持,降低银行负债成本,就成为了未来货币政策的必然选择,这与此次国常会提到的“综合运用降准、再贷款等工具,保持市场流动性合理充裕”无疑也是一致的。

会议第一次提到引导债券利率下行,债券也是实体融资工具之一。5月份以来,债券利率大幅回升,并不利于企业融资成本的下降。

1条评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片
1 条评论