价投大佬Jeremy Grantham:美股泡沫史无前例 炒股就是玩火!

作者: 曹泽熙
Grantham奉劝跑步入场的年轻人:卖掉美股、买入新兴市场股票,然后在未来几年中不再调整仓位。

通常乐观的价值投资大佬Jeremy Grantham如今发出警告:现在美国股市的泡沫史无前例,如果现在入市,和玩火无异!

两周前,Grantham就警告投资者,现在的这场股市狂欢,将“非常惨烈地告终”。如今,他对未来的预期更加恶化。

6月17日本周三,在接受媒体采访时,Grantham说:

我被现在的市场震惊了——这是一场是史无前例的反弹,也是有史以来最快的反弹。更重要的是,反弹的背景是,大家都承认经济实际上遇到了问题。

刚刚进入股市的年轻人,应该要卖出美国股票,而去投资新兴市场股票,并在未来的几年中不再调整仓位。

V型复苏不可能 经济和股市脱节前所未有

Grantham认为:

目前巨大的泡沫可能会持续很长时间,并造成很多痛苦。这是我职业生涯中遇到的第四次大泡沫。

前三次大泡沫分别是上世纪八十年代末的日本经济泡沫、2000年的科技泡沫和2008年的住房贷款泡沫。

对经济前景,Grantham并不认为经济会出现V型复苏:

我很难想象经济会在什么时候彻底从疫情中恢复。

为什么Grantham对市场如此悲观?

原因很简单,他认为,股市和经济如今的脱节程度前所未有:

目前美国股市的市盈率处于有史以来的前10%的位置上,但美国经济的表现却处于历史上最差的10%之列,甚至是最差的1%。这种错配不得不引起注意。

这种错配主要是由于央行提供了1万亿的流动性,这让股市和经济基本面严重脱节。

目前,在Grantham管理的GMO资管公司,旗下的基金已经在削减全球股市敞口,该公司旗下最大规模基金在股票市场上的投资比例从55%下降到25%,接近2008年全球金融危机期间的最低水平。

Grantham此前曾说:

新冠疫情本该增强投资者对风险的尊重,但似乎投资者的表现并非如此。

疫情之前,已经有危机的苗头

Grantham在GMO的季度信中说,如今的泡沫和之前三次的泡沫有不同之处——这一次确定性不那么强,因此GMO也对此感到紧张。

尽管如此,可以确定的是:

在病毒爆发之前,美国和全球性问题迫在眉睫:日益混乱的气候导致全球性洪灾、干旱和耕作问题;在发达国家,人口增长放缓很快将变成人口负增长,并持续减缓生产率的增长,从而减缓GDP的增长趋势。

此外,美国和欧洲承担着和平时期最高水平的债务。

疫情的爆发,让这些慢性的变化,发生了剧变。

Grantham认为,由于疫情前美国和全球经济就已经出现疲态,如今想要完全恢复到疫情前,恐怕需要更多的时间。

最好的结果可能是,到年底,奇迹般地会有数十亿剂有效疫苗让全球人民接种。

但是,大多数有效的疫苗需要五年左右的时间才能研发出来。即便如今全球都在投入巨大的资金研发疫苗,但疫情给经济带来的伤害似乎无法挽回。

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