当“四巫日”遇上养老金抛售 未来两周美股注定动荡?

作者: 祁月
各大金融衍生品将到期,仅美股期权就高达1.8万亿美元,规模之大历史罕见,再加上养老金可能在季末调仓换股,会出现市场“风暴”吗?

按照高盛的分析,未来两周,美国股市可能会出现一些波动。

高盛策略师Rocky Fishman给出了两个原因:

第一,大量美股期权将于本周五到期,规模高达1.8万亿美元,是有史以来非年底时期的最大规模,远超当前水平。

此外,还有2300亿美元的标普500指数ETF期权和2500亿美元的标普500和迷你标普500指数期货的期权。

而且,6月份到期的未平仓头寸数量很少,仅为最近季度到期日现货规模的10%。这些仓位对应的标普500指数峰值主要集中在2800-2900点区间范围之内。

6月份看涨期权的交易规模占比较大,在43%左右,比以往35%-40%的月度平均水平要高,不过多数都是实值期权。最近几天,无论是指数期权亦或是个股期权,均是如此,都是看涨期权交易量比较大。标普500指数斜率大幅下降,表明投资者主要买入看涨期权。

不过,仅仅凭借庞大的期权到期量很难预测它们究竟对市场造成何种影响,目前尚无法判断未来市场会倾向于上涨还是下跌。

第二,本周五,将是今年以来的第二个“四巫日”(Quadruple Witching Day)。

上一个四巫日是3月20日,那一天,美国市场颇为动荡,美股在经历多次熔断后崩盘,指数暴跌至2016年底以来最低。

见闻VIP APP之前介绍过,“四巫日”是美股每个季度一次的金融衍生品到期日,各大指数的期权和期货合约将会到期。它分别发生在每年3、6、9、12月的第三个星期五。当日,股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期。 当日最后一个交易小时为四巫小时(Quadruple Witching Hour),即纽约时间下午三至四点。

通常而言,在“四巫日”,由于各类衍生品到期,使得市场交易量大幅增加,波动性剧烈,做市商需要尽力确保流动性充沛。从历史上看,“四巫日”是充满风险的一天。

摩根大通近期表示,流动性问题正在成为股市涨跌的主要因素,股票、可转换债券、大宗商品等几十种资产的关联性正在增加,目前已攀升至3月份的水平。

第三,恰逢季度末,养老基金通常会出现换股调仓行为。由于当前季度美国股市的表现比债券出色,未来股市的波动性有可能会比债市大一些。

根据高盛的测算,美国养老金可能将净卖出760亿美元的股票,那将是美股历史上的第三大抛售幅度,而前两次记录分别是在今年3月份、2018年12月份。

1条评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片
1 条评论