利率持稳!中国6月LPR报价不变

作者: 许超
中国6月LPR报价维持不变,1年期品种报3.85%,5年期以上品种报4.65%。

6月22日周一,央行公布6月LPR(贷款市场报价利率),1年期品种报3.85%,5年期以上品种报4.65%,均与上个月持平。

今年以来,1年期LPR已经下调30基点,5年期以上品种也已下调15基点。其中,4月LPR报价降幅为LPR改革以来降幅最大的一次,1年期和5年期以上品种分别下调20和10个基点。但5月LPR报价维持不变。

央行此前(6月15日)对本月MLF(中期借贷便利)续作时选择缩量并保持中标利率不变。考虑到近期监管对结构性存款的监管趋严、抑制资金套利,以及6月流动性面临考验,市场普遍预期央行6月LPR将维持不变

民生银行首席研究员温彬分析称,从央行流动性调控基调上看,本月央行货币政策的使用相对谨慎。

从数量上看,本月共有1.43万亿元逆回购到期、7400亿元MLF到期,央行公开市场操作共投放(7天及14天)逆回购1.06万亿元,并提前公告将一次性续做到期的MLF以稳定市场预期,但仅缩量续做了2000亿元,低于市场预期。本月相当于净回笼流动性9100亿元

从价格上看,6月15日央行缩量平价续做MLF,预示本月降息概率降低,而此后6月18日14天逆回购利率虽由2.55%降至2.35%,但主要是对3月30日下调7天逆回购利率20bp的“补降”。由于LPR与MLF利率直接挂钩,MLF利率未降更大程度影响了本月LPR报价的持平。此外,目前央行加强了对资金空转套利行为的规范和治理,货币政策偏向于灵活调节,政策工具的使用更加谨慎,市场的宽松预期有所收敛。

但市场认为LPR利率未来依然存在下调可能性。6月17日,国常会在政府工作报告提出的“鼓励银行合理让利”要求上,进一步明确“金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”的任务目标。

中国银行研究院高级研究员李佩珈认为,经济复苏需要货币政策延续宽松基调,同时,特别国债发行、地方专项债的大规模发行要求金融机构增加对这些资产的配置,这都将带来较大的流动性缺口,需要补充流动性,从经济基本面、流动性缺口、金融稳定等多个维度观察,未来降准概率依然较大。

中信建投证券分析师杨荣则指出,基于当前实体经济的融资情况和疫情反复的可能性加大,LPR仍有下行的必要性,而结构性存款压降和创新货币政策工具的开展深入将降低银行端负债成本,为LPR下行提供空间,预计7月LPR下调5BP。

 

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