一周策略前瞻:本周操盘必读,全面牛市要来了么、风格切换会持续多久,这篇文章说清楚了

作者: 选股宝
牛市全面来了吗?本周分析师齐齐看多,9/10看多,连昔日仍在等待牛市三浪的海通荀玉根也明确喊出了“牛市扩散”的口号。

1、分析师态度:牛市全面来了吗?

本周分析师齐齐看多,9/10看多,连昔日仍在等待牛市三浪的海通荀玉根也明确喊出了“牛市扩散”的口号,认为市场将从局部机会扩散到轮涨,科技+券商主线再发力,低估低配行业阶段性补涨,如银行地产及周期。 

另外对市场后续走势有明确表态的还有:

国君李少君:无风险利率下降是本轮行情的原因,突破3300,静待3500;3300点之后要关注风险偏好变量;

中信秦培景:预计低估值补涨将持续1~2周,之后市场将重回均衡状态。预计3季度后期起,市场将开启一轮为期数月的趋势性上涨行情。金融和周期才会成为市场趋势性上涨的主线之一。

仅有一位明确表态指数牛并未到来。

国盛张启尧认为,现在更像是2013年9月,而不是2014年牛市前夜。

原因是现在跟2014年相比有3大不同:

1)流动性环境不同:2014年底流动性已然系统性放松,进入典型的“宽货币、宽信用”阶段,而当前“放水养鱼”、不“大水漫灌”下,流动性环境仍处于“宽货币,弱信用”的组合。

2)政策环境不同:14年下半年起政策转向稳增长且伴随房地产大幅放松,而当前政策仍是底线思维且“房住不炒”定调不变。

3)增量资金性质不同:14年散户与杠杆资金汹涌,而当前是公募与外资等机构资金主导。

2、风格要切换了吗?

本周分析师的观点非常统一,答案是:不!类似2014年Q4的极致风格切换难以重现。

1)这波风格切换催化剂是什么?

中信和国盛都认为,中观数据的改善(6月PMI及房地产数据均超预期)是低估值板块补涨的催化。

6月PMI为50.9,超过预期50.5,且连续四个月处于枯荣线上方。

房地产复苏强劲,6月单月百强房企销售额/面积同比增长13.8%/10.3%,环比增长33.0%/33.6%。

另外6月30日晚央行决定于7月1日起下调再贷款、再贴现利率,部分缓解此前市场对于流动性收紧的担忧。

处于历史估值低位的金融及周期板块由此迎来修复。

2)这波风格切换能持续多久?

中信认为,这波低估值板块的补涨并非风格切换,只是短暂的风格再平衡,预计持续1-2周。

天风认为,本次风格切换更像是“一个短平快的小漂移”。

3)为什么说这次不可能是一次大规模的风格切换?

天风总结了历史经验,发现市场风格切换存在三种维度:

第一种称为“究极体切换”,指持续时间长(一年以上)、相对收益显著的风格切换。比如16年开始,连续三年的价值蓝筹趋势性占优。

这类大级别的风格切换必定以确定的相对业绩趋势为逻辑支撑——目前不具备这个条件。

2019年Q3以来新兴产业的景气开始强于传统产业,这个趋势中期来看仍大概率持续。2020Q4之前,预计金融和工业都不是全市场增速上行的主要贡献板块;医药、必选消费和TMT板块在中报季仍有相对优势。

中信也认为,短期的基本面验证期,是制约低估值板块上行的主要约束。

第二种是短期的风格漂移,指并未破坏大的风格趋势,但受阶段性的相对估值、资金面、情绪等因素驱动,走出了阶段性的风格逆转,在1-3个月内有显著的超额收益。

14年11-12月有很多条件,当前难以复制。本次更像是一个短平快的小漂移。

第三种是由日历效应带来的切换,一般会在Q4。

4)风格切换结束怎么走?

招商认为,2014年下半年那种极端的风格转换可能难现,而2020年上半年极端的科技消费医药占优的局面也会被打破,2020年下半年将会呈现轮涨,普涨,混合的风格特征。

国盛则认为,目前的环境与2013年9月更为相似,处于大分化中的间歇期。整体股市背景更像是2013-2014的创业板牛市,一是盈利上行周期,二是监管放松周期,三是资本市场扩容周期。

复盘2013年9月后的走势,金融周期短期上涨后,大分化行情继续,风格并未出现系统性切换。

天风则认为,在短平快的风格小漂移之后,Q3的业绩窗口期继续关注高增长和超预期的公司,Q4建议关注日历效应推动低估值板块占优的机会,比如家电、家居、建材、工程机械等。

3、买什么?

本周券商成为每个分析师必推品种,家电、建材也被强call。

天风的观点比较具有代表性,

1、券商;

2、Q3的业绩窗口期可以均衡风格继续关注高增长和超预期的公司,Q4建议关注日历效应推动低估值板块占优的机会,比如家电、家居、建材、工程机械等。

3、更长期维度来看,高景气仍然是制胜因子。长期看好一个中心(5G&数据中心)和三个基本点(三大渗透率未来有望快速提升的板块:新能源车、无线耳机、信创)

更多分析师推荐请见以下表格

 

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

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