猪肉拉动中国6月CPI同比上涨2.5% PPI超预期回升

作者: 曾心怡
分析普遍认为,当月CPI反弹主因在于猪肉价格近来持续上涨和蔬菜价格的超季节性上升,下半年CPI逐步回落的趋势仍旧不变;PPI目前已经呈现边际改善态势,未来还将继续缓慢回升。

受猪肉、油价上涨拉动,中国6月CPI、PPI均出现回升。

7月9日周四,国家统计局公布数据显示,中国6月CPI同比2.5%,预期2.5%,前值2.4%。上半年,全国居民消费价格比去年同期上涨3.8%。

中国6月PPI同比下滑3%,预期为下滑3.2%,前值为-3.7%。上半年,工业生产者出厂价格比去年同期下降1.9%,工业生产者购进价格下降2.6%。

此外,6月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%,涨幅比上月回落0.2个百分点,为2013年以来最低值。

粤开证券首席经济学家李奇霖认为,核心CPI同比低迷,反映了复工复产有序推进后,生产已经恢复到疫情前,但终端需求恢复偏慢、供过于求的矛盾进一步凸显的事实。从这个角度看,未来物价整体通缩的概率更大。

CPI:猪肉、蔬菜价格上涨

6月,食品价格环比上涨0.2%,同比上涨11.1%,拉动CPI走高。

食品中,受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响,猪肉供应偏紧,同时餐饮和团体消费需求有所回升,猪肉价格环比由上月下降的8.1%转为上涨3.6%,同比涨幅则达到81.6%。

蔬果方面,由于我国多地发生洪涝灾害叠加北京新发地市场出现聚集性疫情,导致部分地区蔬菜短期供应紧张,鲜菜价格由上月的环比下降12.5%转为上涨2.8%,同比涨幅也由上月的下降8.5%转为上涨4.2%。

另外,时令水果大量上市,鲜果价格环比下降7.6%,降幅比上月扩大6.8个百分点,同比跌幅为29%。

非食品中,疫情持续影响出行,飞机票和旅游价格分别下降6.1%和1.8%;夏装开始打折促销,服装价格由上月上涨0.2%转为下降0.2%。

分析师普遍认为,当月CPI反弹主因在于猪肉价格近来持续上涨和蔬菜价格的超季节性上升,下半年CPI逐步回落的趋势仍旧不变。

李奇霖看到,全国猪肉价格6月初就开始企稳回升,上涨原因除了生猪出栏节奏有所放缓以外,还有北京新发地疫情导致猪肉进口量减少,以及南方洪涝对生猪出栏和运输产生负面冲击。

在中国多地发生洪涝的背景下,华创证券首席宏观分析师张瑜认为,7月的潜在降水可能进一步重挫猪肉供给,三季度猪肉价格可能上冲至50元/公斤的高位,极端情况下年底前都将维持在45元以上。

综合考虑洪水对蔬菜和猪肉价格的冲击,上述分析师预计7月份CPI将二次摸高。

但民生宏观分析师解运亮、顾洋恺表示,猪周期已进入下半程,洪涝灾害和疫情管制只能在短期内对猪肉价格造成冲击,长期来看生猪补栏较快,猪肉价格仍有回落空间。

展望下半年,中原银行首席经济学家王军称,在猪肉价格涨幅快速回落和需求相对不足的压制下,预计CPI将快速回落。

光大银行金融市场部分析师周茂华则指出,从生猪供需缺口趋于改善、政策灵活调控、果蔬供应有保障及基数效应来看,下半年消费者物价同比温和回落的态势未改。

PPI:超预期回升

6月,国际大宗商品价格回暖,国内制造业稳步恢复,市场需求继续改善。

从环比看,PPI由上月下降0.4%转为上涨0.4%。其中,生产资料价格由下降0.5%转为上涨0.5%,生活资料价格由下降0.3%转为上涨0.1%。

从同比看,PPI下降3.0%,降幅比上月收窄0.7个百分点。其中,生产资料价格下降4.2%,降幅收窄0.9个百分点;生活资料价格上涨0.6%,涨幅扩大0.1个百分点。

分行业看,受国际原油价格大幅度上涨影响,石油相关行业产品价格环比止降转涨,其中石油和天然气开采业价格上涨38.2%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%,化学原料和化学制品制造业价格上涨0.4%。

同比方面,主要行业价格降幅均有所收窄。其中,石油和天然气开采业价格下降39.1%,收窄18.5个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降21.6%,收窄2.8个百分点

海清FICC研究院全球首席经济学家邓海清、陈曦看到,PPI反弹主因对油价的滞后反应,PPI同比仍将继续回升,预期7月PPI同比大概率回升至-2.6%左右,之后可能会逐渐稳定在-1至-2%左右。

大多数分析师同样预计,PPI目前已经呈现边际改善态势,未来还将继续缓慢回升。

解运亮、顾洋恺称,下半年,在中国经济和全球经济逐步复苏背景下,PPI继续改善基本可以确定。但生产复苏快于需求复苏、全球贸易不确定性仍大等因素,将压制PPI回升的斜率。两相权衡,缓慢回升是大概率事件。

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