1、分析师态度
相比上周的一致看多，本周分析师态度出现了微妙的分歧。
2/10转向中性，其余仍然看多。
前期坚定多头，包括一直力挺“复苏牛”的安信，以及中信，本周鲜明转向短期中性，认为补涨接近尾声，市场回归均衡。
看多阵营中也有细微差别。3/10仍然是坚定的多头，如国君仍然坚定咬死3500点；广发认为“渐入佳境”，且主题投资会继续活跃；中银国际认为A股即将步入新一轮上行周期。
最坚定的看多者国君认为，无风险利率的下行是7月初以来市场加速上行的主要因素。
他提到，无风险利率反映的是“人心”，从2012年以来无风险利率并非国债利率，而是理财市场收益率。因此尽管国债收益率走高，但实际投资者心中的无风险利率其实仍在下行。
剩下5/10则认为，虽然未出现见顶信号，但短期市场上涨斜率将放缓、波动将加大，结构性行情回潮。
国盛认为，最近大盘快速上涨，再次勾起不少投资者的“牛市幻觉”。但认为这次牛市是机构主导，类似5.19和14年底的全民参与式牛市不会再现。
招商认为，现阶段A股运行阶段，正好就是从流动性驱动向基本面驱动的转折期，见顶信号尚未出现；业绩改善的行业正在增多，业绩驱动的特征将会越来越明显。
海通、中金提到，后续观测点：
第一，通胀上升是否会导致货币政策转向收紧；央行在新闻发布会上强调“前期特殊的、阶段性的政策在完成使命后将退出”，要关注宏观流动性的边际变化；
第二，关注中美关系走向和疫情变化趋势，尤其是今年11月美国大选后中美关系的演变，疫情会否出现二次高峰值得关注。
2、为什么从积极转向中性？
本周特别值得关注的是，前期一直高举“复苏牛”大旗的安信本周转向谨慎，中信也提到补涨接近尾声。
理由包括：
1）从宏观层面来看，6月金融数据继续改善但幅度趋缓，通胀同比出现回升（受洪涝影响），流动性预期需要回归适度宽松；
2）从市场面看，近期A股市场上涨速度过快，对应风险偏好与情绪的指标数据都已处于高位水平。
其中尤其值得关注的是，周五单日陆股通净流出44亿元，为今年3月25日以来净流出新高。作为具有相对较高专业素养的投资人，海外投资者周五大规模减持，也反应了其对于当前市场环境过热的担忧，这个信号值得内地投资者跟踪和关注。
3）从资产配置的角度来看，股票相对债券的吸引力在近期也发生了一定程度的下降。当前十年期国债收益率为3.03%，而全部A股隐含的收益率（1/PE）为3.27%，两者差值为-0.24%，权益资产的相对吸引力有所下降。
4）从资金维度看，7月中下旬存量资金流出压力突增，7月解禁规模年内最高，解禁股对应的动态估值水平达到86倍，处于历史最高水平；此外，存量基金产品短期赎回压力在加大，市场前期获利盘兑现动机也在提升。
5）从外部环境来看，海外经济和疫情仍存在一定不确定性。
短期中美科技领域摩擦中不确定性最大的华为事件，将有可能在7月14日前后落地（针对华为的禁令法规解释期结束）。
另外，当前美联储已连续4周缩表，美股本身流动性的驱动力就在减弱。7月末美国财政刺激法案即将到期，新的刺激法案一旦受阻，8月开始美国居民将停止收到疫情补贴，居民消费和企业部门现金流将受到巨大冲击。此外，若二次疫情爆发，预计会导致州政府2021财政收入损失达到2382亿美元，远超2020年的851亿美元，直接导致远期支出能力减弱，公共部门信用展望进一步受损。
3、买什么？
进入中报季，天风提到，Q3业绩因子在短期及中长期的影响较为显著，即使在市场快速上涨、市场风格大幅漂移的7月初，景气因子仍然大概率可以获得超额收益。
天风认为，Q3的业绩窗口期可以均衡风格继续关注高增长和超预期的公司，Q4建议关注日历效应推动低估值板块占优的机会，比如家电、家居、建材、工程机械等。
更长期维度来看，高景气仍然是制胜因子。长期看好一个中心（5G&数据中心）和三个基本点（三大渗透率未来有望快速提升的板块：新能源车、无线耳机、信创）。
另外，券商板块仍然几乎是每家分析师都继续强推的品种。
此外，也几乎所有的分析师都认为结构行情到来，仍然是科技成长的天下。
以下为本周分析师详细观点：
