流动性好于预期 瑞银上调沪深300指数和恒指目标位

作者: 曹泽熙
在模拟组合中,瑞银降低现金比率,并增配保险、汽车、可再生能源、石油和消费,同时将防御性板块调低至低配。

7月13日周一,瑞银上调2020年沪深300指数和香港恒生指数盈利增速预测及指数目标位。

瑞银认为:

受PMI超预期、央行意外下调再贴现和再贷款利率、信贷增速反弹、以及资本市场改革新动向等作用力的推动下,中国股市迎来较强劲反弹——MSCI中国、沪深300和恒生指数自6月底以来分别上涨13%、16%和7%。下周将公布二季度宏观数据,经济增长指标可能超出我们当前的预测。

继上次对我们的模拟组合进行调整后,我们将基准情景下自上而下对MSCI中国/沪深300/恒生指数的2020年同比盈利增速预测小幅上调至-4%/+4%/-15%(对比市场一致预期为+2%/+10%/-15%)。

鉴于流动性好于此前预期,我们将基准情景下MSCI中国/沪深300/恒生指数目标位上调至95/4900/26000。

截至13日收盘,沪深300报收4852.96点,恒指报收25772.12点。这意味着瑞银认为沪深300指数年内还有不到1%的上涨空间,恒指年内的上涨空间也仅有0.88%。

瑞银称,6月以来境内公募基金发行强劲,反映了流动性和风险偏好水平较高。近期国内券商股的上涨不禁让人联想起2014年底至2015年中那波由配资带动的行情。但现在配资交易受到更为严格的监管。

关于接下来的关注点及当前上涨潜在的变盘因素,瑞银建议投资者关注:

1)A股日成交额;

2)融资余额;

3)新开交易账户;

4)新发基金量以评估流动性增量;

5)北向资金净流入。

瑞银认为有三个潜在风险:

1)8月中期业绩(尤其成长股)可能弱于预期与偿付风险;

2)中美关系;

3)股市过热可能引发监管降温措施。

在板块方面,瑞银减配防御性板块,增配周期板块中高质量但股价表现落后的个股。

在模拟组合中,瑞银将现金比率从9.3%降至5.1%,并增配保险、汽车、可再生能源、石油和消费,同时将防御性板块调低至低配(降低对独立发电商和天然气板块的配置)。此外,瑞银依然看好受益于数字赋能和数字智慧的行业龙头公司。

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