油价会走向何方?大摩称要关注这个指标

作者: 曾心怡
若以金油比(购买一盎司黄金所需的原油桶数)来衡量,当前油价与1986年的低点“大致相当”,且比2016年初的低点便宜了20%左右。想要金油比回归历史中值,油价未来还有160%的上涨空间。

今年以来,国际油价几番大起大落,未来走势会是如何?

7月13日周一,摩根士丹利分析师Martijn Rats和Amy Sergeant在一份研报中表示,想了解油价未来怎么走,投资者可以关注全球两大最受欢迎的大宗商品——黄金与原油之间的比率,即购买一盎司黄金所需的原油桶数。

从历史上看,金油比一直是未来油价的一个不是很好的指标。但是,如果比率达到极端水平,那就很有趣了。

摩根士丹利称,由于年内油跌金涨,目前的金油比已经达到了自1980年以来的99%分位,非常接近峰值。

以金油比来看,当前油价与1986年的低点“大致相当”,且比2016年初的低点便宜了20%左右。

因此,假设黄金价格保持不变,金油比要想回到历史中值,油价必须上涨约160%。

在这种自上而下看多的背景下,油价很可能继续上涨,尤其是当自下而上的基本面也指向这个方向的话。

一般来说,原油期货价格通常会在高通胀时期得到支撑,黄金则是传统的通胀对冲工具。这样的正相关关系意味着,尽管二者之间不会相互造成直接影响,但油价上涨与金价上涨往往会同时出现。

但值得注意的是,今年以来,布油价格累计跌幅已经超过35%,为2015年以来最糟糕的一年;现货黄金价格年内涨幅则接近20%,有望成为2010年以来表现最佳的年份。

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