国盛点评A股大跌:每次调整都是上车机会,继续看好科技、科创

来源: 尧望后势
核心原因在于:宏观经济处于弱复苏、流动性宽松的稳定状态;更重要的是今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。三季度,科技将是市场最强主线,科创板有望成为主战场。

市场快速上涨后,阶段性调整在所难免。

今日市场大幅调整,上证指数、创业板指大跌4.50%、5.93%,主要是前期市场大幅上涨积累了丰厚的获利盘,在中美摩擦加剧、中芯国际上市抽血、经济超预期引发流动性收紧担忧、监管频发降温信号等多重利空因素下迎来集中兑现。

但我们认为,调整机会是稀缺的、A股韧性十足、极端波动才能带来好的上车机会,继续看好科技、科创行情。

调整机会是稀缺的,极端波动才能带来好的上车机会

调整机会是稀缺的,极端波动才能带来好的上车机会。回顾今年A股表现,可以发现极少出现大的调整。

第一次冲击是春节期间国内疫情发酵导致2月3日市场大跌,当时我们明确强调《冲击是短期的,胜利终将属于乐观者》、《洗净铅华,科技再起》。

第二次冲击是3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整,我们在3月18日以来连续发布十多篇《底部区域》系列报告,强调《配置A股,做多中国》、《价格比时间重要》、《至暗时刻后的曙光》。

事实证明,每一次极端的波动都是加仓的机会。此后,每当市场开始谨慎的时候,例如4月底开始的债市大跌、5月的中美贸易摩擦和科技战升级,A股的表现反而韧性十足。

为何今年轻易不调整、每次调整都是上车机会?

为何今年轻易不调整、每次调整都是上车机会?今年A股表现韧性十足,核心原因在于:首先,宏观经济处于弱复苏、流动性宽松的稳定状态。疫情对经济冲击最大的时期已经过去,流动性保持宽松、宽信用格局不变,货币流动性是次要矛盾。

更重要的是今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。今年以来包括基金、保险和外资等增量资金持续流入A股市场,下半年仍将为市场带来万亿级别资金增量,成为支撑市场的重要基石、也是支撑我们一直以来维持乐观的最重要理由。

因此,指数即使短期波动,在增量资金确定性大幅流入之下,机会远大于风险、时刻保持多头思维。

指数波动无碍结构性赚钱效应,大分化时代未终结

指数波动无碍结构性赚钱效应,机构资金将继续主导市场,大分化时代未终结,“乘风破浪的消费”与“披荆斩棘的科技”依然是两大主线。

近年来,通过资管新规、理财新规等改革,鼓励银行设立基金公司、提高机构配股比例等方式,长线资金被不断引导进入A股市场,由此推动居民资金由直接持股向间接持股转变,这种趋势和方向很难改变,中长期机构资金的话语权和占比将不断增强。我们在7月7日的报告《大分化时代:机构仍将是市场主导》中已估算,下半年以公募、外资、保险等机构仍将为市场带来万亿级别资金增量。因此,指数即使短期波动,机构资金确定性大幅流入下,赚钱效应无需担忧,“结构牛”继续。

三季度,科技将是市场最强主线,科创板有望成为主战场

三季度,科技将是市场最强主线,科创板有望成为主战场。

我们在7月5日报告《没到指数牛、风格难切换、更像2013年9月》中已明确指出,现在更像2013年9月,在短期的蓝筹暴动、均值回归后,市场仍将继续回归结构主线。与此同时,科创、科技将是三季度最强主线:

首先,外部冲击钝化、科技战或有缓和,外部对科技板块的制约有望缓解。

其次,下半年科技成长板块基本面将边际改善,多个子行业景气向上。

第三,资金层面科技板块也将获得有力支撑。偏股类基金发行再提速、科技主题ETF再迎发行窗口。

此外,创业板注册制等资本市场改革加速落地、科创50指数发布、中芯回归等因素,均将催化科技行情,科创板有望成为主战场。

 

  

风险提示

1、疫情发展超预期;2、宏观经济超预期波动。

本文作者:张启尧、程鲁尧,来源:国盛策略,原文标题:《调整机会是稀缺的,继续看好科技、科创》
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