阅文集团上半年盈利预警!受新丽传媒拖累或由盈转亏

作者: 杜玉
因中国内地影视行业持续深度调整,涉及新丽传媒的商誉及商标权将减值37亿至47亿元,新丽传媒全年业绩或不达预期。4月27日高管换帅至今,阅文股价累涨近75%。

北京时间7月20日周一晚,阅文集团在港交所发布公告称,据对现有资料的初步审阅和分析,预期上半年将较去年同期由盈转亏。

这主要是由于新丽传媒包括商誉及商标权在内的资产组可收回金额低于其账面价值,商誉及商标权减值37亿至47亿元人民币。同时,新丽传媒2020年的业绩预计无法达到预期,将触发收购协议条款下新丽传媒管理团队作为卖方的获利计酬代价调减,令报告期的净亏损减少13亿至17亿元。 

公告称,目前中国内地影视行业受宏观环境的影响正持续深度调整,全行业备案、开机、上线项目数量下滑,且部份单体项目利润较预期减少。新冠疫情的爆发对宏观经济产生持续影响,中国内地影视业受到较大冲击,影视制作延期和上映时间待定。面对这些压力,新丽传媒的影视项目整体周期变长,不确定性增加。

不过公告也表示,商誉与商标权的减值支出不会对集团营运、流动资金和债务契约合规造成重大影响,获利计酬代价预期的调减将增强集团的流动性。集团目前日常运营的现金储备较为充裕,故公司管理层认为计提该减值准备不会影响集团的可持续经营。

2019年,阅文集团总收入同比增长65.7%至83.5亿元,毛利润同比增长44.3%至36.9亿元,净利润同比增长21.9%至11.1亿元。其中,版权运营业务收入同比增341%至44.2亿元,在业务中占比达到55.5%,首次成为阅文营收的第一大支柱。

但在阅文高管“换帅”之前,其港股在4月底时的市值仅为300多亿港元,较2017年赴港上市以来的千亿高点蒸发约2/3。

2018年3月,腾讯以33亿元从光线传媒手中收购了新丽传媒27%股份,加上之前其他版块所持股份,共计持有新丽传媒31%股份;同年8月,阅文集团再以155亿元人民币收购新丽传媒。但被收购后,新丽传媒陆续出现多项意外,先后遭遇艺人丑闻、电视剧未能如期播出等事件,后又因“限古令”导致多部储备剧无法播出。

在收购时,新丽传媒曾与阅文集团签订业绩承诺,目标是2018年、2019年和2020年的净利润分别不低于5亿元、7亿元和9亿元,必须达到业绩,才能如数获得收购时约定的102.1亿现金和股份。但新丽传媒2018年净利润仅为3.24亿元,在2019年也与承诺的净利润相差1.52亿元。

4月27日晚,阅文集团宣布,联席首席执行官吴文辉和梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等部分高管辞任管理职务;腾讯集团副总裁、腾讯影业首席执行官程武出任阅文集团首席执行官和执行董事,腾讯平台与内容事业群副总裁侯晓楠出任阅文集团总裁和执行董事。

由此引发的换帅效应令阅文集团股价闻声大涨。自4月28日至本周一收盘的近三个月间累涨近75%,进入7月以来股价更是重回55港元发行价上方,中外金融机构也纷纷给予“买入”评级。

例如,两周前,瑞银将阅文集团评级从“中性”升至“买入”,目标价从51港元升至69港元,看好该集团与腾讯系其他内容体系的深度联动。一周前,交银国际将其目标价升至54港元,看好免费阅读广告变现能力的提升。华泰证券也首予集团目标价67.7港元和买入评级。

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