欧盟迎来历史性一刻,复苏基金通过对市场意味着什么?

作者: 林菁扬
分析师普遍表示,这一方案的通过,将标志着欧盟国家财政一体化的空前深入,而风险溢价收缩,将有助于提振债市、股市。

7月21日周二,欧盟迎来历史性一刻。

持续四天的“马拉松”峰会之后,欧盟终于经由27个成员国一致投票通过,就规模高达7500亿欧元的复苏基金达成协议。

据悉,该笔复苏基金由3900亿欧元的援助,以及3600亿欧元的低息贷款组成,受疫情打击最严重的意大利或是其最大受益者。

但是投资者关心的是,这项巨额复苏基金协议的达成,对于市场来说究竟意味着什么?

欧元区风险溢价缩小,资本成本降低

从最明显的资金使用层面上看,正如贝伦贝格银行首席经济学家Holger Schmieding所说,疫情冲击之下,该笔复苏基金将有效帮助欧盟各国渡过难关。

它将支持欧盟/欧元区经济的复苏,支持投资、支持绿色、支持增长。

但该项协议对于欧盟的历史性意义无疑远胜于此。分析师普遍表示,这一方案的通过,将标志着欧盟国家财政一体化的空前深入,是各国增强团结的重要一步,而更多裨益将由此进一步产生。

巴黎ODDO BHF公司股权策略主管Sylvain Goyon认为,长期来看,其中首先包括未来债权和股权资本成本的降低。因为地区凝聚力的增强,意味着政治风险的下降,从而风险溢价将会有所收缩。

巴克莱欧洲股票策略主管Emmanuel Cau的观点是对此很好地补充。他表示,根据协议后欧盟地区风险状况重新评级之后,风险溢价的降低将提高欧盟资产对全球投资者的吸引力。Schmieding称针对债券市场称,欧盟将首次成为主权债务市场的主要力量。

欧股市场得到提振

而另一边,股票市场上,Goyon暗示,复苏基金通过后,将对欧股每股收益产生大量利好。

过去由于北欧相对富裕国家财政政策保守,而受疫情冲击严重的南欧国家又需要大量财政开支,欧盟内部频现分歧。协议达成后,矛盾或将得到缓释,欧股和经济由此注入新的活力,资金将持续回流欧洲。

事实上,许多分析师很早就已经看好欧股市场。

7月初贝莱德在其年中展望中,将对欧股评价由“减持”上调至“增持”,相较之下,美股市场和新兴市场都被下调为“减持”。

贝莱德表示,疫情期间,欧洲稳健的财政政策,以及积极的公共卫生措施,将帮助其股票跑赢美国市场。

更早时候,高盛分析师Sharon Bell在6月下旬的一份报告中同样表示,疫情后欧洲经济的反弹将比美国更加迅速且稳健。虽然该团队同时上调了对欧洲和美国的经济增长预期,但他们认为,未来两年,欧元区的增长将比美国强劲得多。

目前来看,欧股市场正使得上述看法初步得到印证。近几个月,欧洲股市普遍拉升。复苏基金协议通过后,欧股周二开盘走高,欧洲斯托克50上涨1%,目前涨幅进一步扩大至1.21%,达4个月高位。

德国DAX开盘上涨1.1%,至五个月高点,几乎弥补全年跌幅,目前涨幅扩大至1.46%。

南欧国家中,西班牙IBEX指数和意大利FTMIB指数分别上涨2.1%和2.4%,而欧元区斯托克银行业指数SX7E上涨4%。

不过据媒体,也有分析师警告称,尽管市场对复苏基金通过的前景反应积极,但在未来几周内仍有变数,协议仍需要得到所有其他欧盟成员国议会的批准。此外其指出,这笔资金实际效力还要打个问号,可能只能涵盖帮助意大利、西班牙和希腊等国摆脱当前困境所需资金的一小部分。

与此同时,消息出后欧元显著升值,也可能会对欧元区出口形成一定压力。周二欧元兑美元汇率升至4个月新高1.1470,目前小幅回落至1.1444。

不过德国商业银行外汇分析师Esther Reichelt表示,就实体经济发展情况来看,现在1.14美元附近仍是合理的区间。

就欧股目前涨势来看,一只QDII值得投资者关注。上投摩根欧洲动力策略股票ETF(006282)近期来看表现可观,近三个月涨幅达16%。

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