二季度基金持仓报告透露了什么信号?

来源: 华尔街见闻
公募基金二季度持仓依然集中在医药生物、食品饮料、电子上,但配置动能减弱;但进入7月基金风格开始转向价值股,分析称随着经济基本面继续好转,这种转换大概率延续。

公募基金中报已经披露完成,二季度公募基金的持仓变化也展现在投资者的面前。

数据显示,基金二季度持仓依然集中在医药生物、食品饮料、电子等成长股上,但配置动能减弱。进入7月配置风格有所变化,开始转向价值股等顺周期板块。

有券商分析指出,随着经济基本面逐步好转,市场风格大概率会由成长股转向价值。

仓位提升,抱团医药、消费

公募基金二季度对股票市场的偏好有所提升。主动偏股型基金(普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金)今年二季度的基金A股仓位为73.93%,较一季度提升3.48%,显著高于去年同期水平。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金整体仓位水平分别处于2005年来90%、95%和51%分位。

普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金A股仓位均有上升,其中灵活配置型基金仓位上升幅度最大,已达到2015年以来新高。普通股票型基金仓位提升0.31%至80.99%,偏股混合型基金仓位提升3.86%至81.04%,灵活配置型基金仓位提升6.57%至60.54%。

公募基金二季度持仓依然集中在医药生物、食品饮料、电子上。根据申万一级行业分类,二季度主动偏股基金持仓市值排名前五的行业分别是医药生物、电子、食饮、计算机、非银金融;排名后五的行业分别是纺织服装、钢铁、采掘、综合、建筑装饰

与今年一季度相比,二季度公募基金大幅增持了电子、非银金融,大幅减持房地产及农林牧渔。持仓占比提升前五的行业分别是电子、非银金融、电气设备、休闲服务、医药生物;持下降最多的前五行业分别是房地产、农林牧渔、计算机、建筑材料、通信。

在二季度持仓调整后,前五位基金超配的行业分别为医药生物、电子、食品饮料、传媒、计算机;前五位低配的行业则为银行、公用事业、采掘、非银金融、化工。

但有券商研究指出,考虑到生物医药等环比超配数据下跌,主动偏股基金继续加仓成长股背后的动能实际上正在衰减。这可能意味着部分主动基金可能已经在逐步认识到成长风格趋于极致的状态,从而市场成长风格延续的力量在边际递减。同时部分主动基金可能已经在二季度意识到了经济基本面的复苏迹象,并开始逐步布局部分顺周期板块。

在估值水平方面,主动偏股型基金二季度重仓股整体估值水平较一季度明显提升。重仓股PE小于30的股票数量为37.56%。一季度大幅下降,远低于历史均值水平;位于30-50倍之间的数量小幅上升1.48%至22.47%,50倍以上数量占比上升11.49 至39.97%高于历史均值水平。

在重仓股方面,按持股总市值来看,贵州茅台依旧位于重仓股首位,其次是立讯精密、五粮液等宁德时代和药明康德自2017年来首次进入主动管理型基金前十大重仓股。重仓10大个股,医药、消费较为集中。其中立讯精密为基金持股市值增长最大个股,2020年二季度环比增加211亿元,持股市值占股票流通股比重增加了1.5%。

在抱团股方面,二季度基金主要抱团在贵州茅台、立讯精密、五粮液、长春高新等消费和成长龙头个股,抱团迹象进一步深化。

以一、二季度基金持仓市值变化衡量,迈瑞医疗、中兴通讯位列基金前十大个股名单;中国平安、格力电器则位列减持榜首。

进入7月风格转向价值股

但进入7月以来,基金的持仓风格开始发生变化,风格开始转向价值。

开源证券测算显示,7月以来,普通股票型和偏股混合型基金的风格系数先下后上,7月16日以来继续下降。其认为这意味着7月以来主动偏股基金在风格切换上存在反复,但最终随着基本面信号逐步明晰,部分基金开始从成长逐步切往价值风格。

开源证券认为未来随着PPI继续上行,周期盈利逐步占优,这种切换过程大概率继续。

(图片来源:开源证券研报)

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