周五，A股全线收阴。
受外围市场影响，A股四大股指今日集体低开，全天下行。截至今日收盘，沪指跌3.86%，报3196.77点；深成指跌5.31%，报12935.70点；创业板指跌6.14%，报2627.84点；科创50指数大幅下跌7.02%，报1389.31点。
人们不禁要问，牛市还在吗？
招商证券张夏团队认为，目前还没看到A股见顶的信号：
中期见顶信号的核心是“金融紧缩”，目前还没有看到。
从经济周期和企业盈利周期角度来看，当前正从此前的流动性驱动逐渐转向基本面驱动，未来一年随着经济的复苏，企业整体盈利将会进入上行周期。
目前判断中期见顶尚为时过早，外部和短期资金面的扰动不会改变市场运行的大趋势，此前2019年3月，2020年2月、3月的调整都未改变上行趋势。
国泰君安李少君团队认为，短期来看，市场震荡属正常现象，但市场的结构问题更为关键：
受短期监管、宏观流动性、及外部因素影响，市场上行遇阻，回归震荡，结构问题显得更为关键。
此外，3500点是历史筹码密集的区域，存在较大阻力，同时叠加外部不确定因素、宏观流动性斜率放缓、监管态度不确定性等问题，目前上行遇到阻力，突破3500还需要时间。行情行至当下，结构选择的问题会显得更为重要。
李少君团队进一步指出：
7月以来，无风险利率下行是市场核心驱动，增量资金入市为市场提供了扎实的上涨基础。
光大证券谢超团队则认为，多个关键顶部信号尚不明显，但部分辅助型号显示市场偏热：
当前市场的关键顶部信号尚不明显，部分辅助信号显示市场偏热。
二季度的上涨本质是货币驱动的估值修复，随着疫情基本控制，货币向企业盈利转化机制逐渐通畅，国内经济将进入明显复苏阶段，因此盈利预期下行并非本轮行情的关注矛盾。
政策收紧信号可能需要重点关注，历史的上涨行情多与政策收紧有关，尤其复苏初期市场受政策预期扰动明显，但是在下半年通胀偏弱，就业压力仍大的背景下，政策不太具备坚定退出和大幅收紧的可能。
综合目前信号，政策方面并未出现流动性明显收紧，监管层呼吁理性投资也仅是将金融风险防范未然；资金信号中全A和创业板换手率最高达5.54%和6.58%，两融交易占比最高12.26%，显示市场情绪处历史高位但距离2015年尚有距离；估值方面，全A非金融石化估值最高41.6倍较历史峰值有50%差距，创业板指剔除温氏后的估值需警惕。行为信号尚不明显，当前周期板块上涨背后是经济复苏的支撑，而非毫无逻辑的补涨。