北向资金流出是“洋游资”在逃跑吗?

作者: 张家伟
分析师认为,目前陆股通持股市值接近2万亿,短期几百亿调仓实属正常。金融开放带来的第二轮开放红利,让我们正在经历A股历史上第一次“长牛”。

近期在A股波动之际,北向资金也频现大额净卖出。这意味着外资在逃跑么?兴业证券认为未必。

兴业证券分析师王德伦、李美岑、张勋在昨日发布的报告中称,今年7月A股食品饮料和消费者服务合计流出约200亿元,外资快速流出的主要原因在于,市场急涨后兑现浮盈以及中美关系又现波澜。

就目前持仓来看,陆股通持股市值约1.95万亿,多集中于食饮、医药、家电、电子、非银,合计占比54%。该报告认为,对于接近2万亿的持股市值来说,短期几百亿调仓实属正常。在已经兑现了很大一部分浮盈的基础上,未来北向资金继续快速大规模流出的可能性较小。

这在之前就有例证。2019年一季度A股出现“旺春行情”,在短短两个半月时间里沪深300指数上涨约30%,创业板指上涨约50%;随着指数不断攀升,北向资金逐渐兑现盈利,在之后两个半月时间里流出接近800亿元,但2019年全年仍然保持了超过3500亿元的净流入。

2020年初全球受到疫情冲击,叠加美元流动性危机,北向资金在22个交易日内净流出近1100亿元;但随着流动性危机逐渐缓解,外资重新加码A股,在3月底至6月底的时间内,北向资金回流约1500亿元。

兴业证券认为,尽管近期再度出现流出,但随着市场企稳,外资有望重新流入。

之所以这样判断,该报告称,境外投资者已经成为A股市场的重要参与者之一,我们不能单纯以短期的外资流入流出看待境外投资者参与A股,而应该以开放的红利去理解外资参与A股和资本市场。

而开放的红利,有望带来资本市场“长牛”:

回顾改革开放40年历史,第一轮商品市场开放的红利,使得中国在过去20年时间,经济实现腾飞式发展,成为全球第二大经济体。

展望新时代,促进我们经济进一步发展的红利将来自于何处?我们认为是来自于金融账户的逐步开放。

人民币加入SDR、陆股通、纳入MSCI、债券通……从2015年开始,我们金融账户的开放就在逐步加速,第二轮开放的红利在于金融市场,资本账户开放已经出发。

开放的红利从四个层面来理解:股市——金融市场——产业——整体经济,都将发生深远的变化。

报告认为,我们正迎来第二轮“开放的红利”,资本账户开放已经出发,外资逐步引发市场关注。

而借鉴日本、韩国,以及印度、巴西、南非等新兴经济体的经验,开放的红利,将使股、债、汇、房等中国优质资产价值长期得到支撑,其中最为受益的是股市,正是因为这样的红利,让我们正在经历A股历史上第一次“长牛”。

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