美股反弹持续,美债却频频报警!收益率全线下探至新低

作者: 林菁扬
对美股泡沫粉碎的担忧日增,叠加二次疫情爆发、失业率反弹加剧人们对美国实体经济未来的恐慌,越来越多投资者开始转向国债等避险资产,国债收益率降至历史低点。

美股仍旧一片红红火火,而另一边,美国市场上避险倾向却也日趋高涨,似乎在为经济敲响警钟。

对美股泡沫粉碎的担忧日增,叠加二次疫情爆发、失业率反弹加剧人们对美国实体经济未来的恐慌,使得越来越多焦虑的美国投资者开始转向国债、黄金等避险资产,推动资产价格迅速走高。

截至周二美市收盘,10年期美国国债收益率下跌0.05个百分点,至0.52%,创下除3月疫情初爆发以来的历史最低点位。

此前,10年期美债收益率仅在3月9日疫情最严重时短暂跌破这一点位,当时由于美市恐慌情绪突然爆发,收益率一度跌至0.31%,创下历史最低纪录,但随后再度回升。

与此同时,3年期、5年期和7年期美国国债收益率,周二也全线收于新的低点。

避险情绪为何越发高涨?

Incapital首席市场策略师Patrick Leary表示,避险情绪持续增强,是由于随着疫情仍然持续蔓延,新一轮财政刺激计划又迟迟难以敲定,美国经济复苏前景面临越来越强的不确定性。

你现在看到的是人们对未来的持续担忧。……如果经济状况不佳,复苏停滞不前,国会讨论出现僵局,你往往就会看到人们转而投资避险资产。

一方面,美国疫情仍未得到有效控制。最新数据显示,美国累计病例已达490万,疫情在美中西部州迅速扩散。从上周开始,密苏里州、威斯康星州和伊利诺伊州的政府官员,先后发出了有关新冠肺炎患者住院人数激增的警告。

除了中西部,此前疫情已经维持在稳定状态的美国东北部多州,如新泽西州、罗德兰岛和马萨诸塞州等,也都出现确诊案例增加的趋势。

如今,人们将疫情转好、经济转暖的希望寄托于疫苗。此前制药巨头赛诺菲和葛兰素史克宣布,美国政府将向两家公司支付至多21亿美元,用于开发和交付新冠病毒疫苗。不过分析师曾表示,要真正研制出能够有效防控新冠病毒传播的疫苗,可能还需要几个月的时间。

另一方面,4个月以来大量财政资金撒向美国实体经济,以支撑经济基本面,人们担心这是不可持续的。上周,作为美国失业者重要资金来源的联邦失业救济金到期,而国会领导人目前仍未能就延长救济金期限达成妥协。

Vanguard全球利率及外汇策略师Anne Mathias表示,目前美国市场上存在一个“好消息空白”,令投资者对美国经济的乐观情绪暂时有所减弱。她预计,考虑到距离美联储9月份下次政策会议仍有一段漫长的时间,美国国债走高的趋势将进一步持续下去。

黄金也直线冲高,参与避险行动

除了美国国债,另一大避险资产黄金,近期也在迅速走高。

北京时间周二开始,现货黄金就从每盎司1975美元迅速上扬,直接冲上2000美元,此后保持涨势一度冲高至2044美元/盎司,续创历史新高。COMEX期金一度触及2050美元/盎司,同样刷新历史最高点位。

美股仍在上扬,与利率市场“脱节”

然而与通常股涨债跌的形势不同,美债价格走高之时,股市也并未止住上扬的势头。标普500指数目前距离其历史高点不到2%,而纳斯达克指数已经处于创纪录水平。

Mathias对此表示,股市和利率市场之间的“脱节”正在加剧。

分析师表示,这是因为国债收益率已经太低了,以致实际利率已经降为负值,与投资者转向美债避险实际几乎形成悖论,这转而将许多投资者重新推入高风险资产,推高美股。

而美股之所以还能人气不减,自然也不全是由国债撤退回来的,另一部分原因可以归结为美联储已在大力干预,支持金融市场,并承诺未来仍将保持极度宽松的货币政策。

处于历史低位的美国国债收益率表明,市场认为吸收联邦政府的额外供应暂时还没什么问题。周一,美国财政部表示,预计到今年年底将再增加2.2万亿美元财政赤字,而二季度财政赤字增幅已达近3万亿美元。

分析师预计,财政部将通过长期债务提高其赤字比例。目前来看,几乎没有人担心市场消化新一轮货币供应的能力,尤其是在美联储承诺无限量购买政府债券之后。

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