管涛 X 大师对话录——逻辑重于结论,破解人民币汇率密码

22年汇改经验,读懂人民币。

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管涛 X 大师对话录——逻辑重于结论,破解人民币汇率密码

本期内容首发于管涛大师课《读懂人民币》

为何邀请管涛开讲外汇市场?

大师课主讲人:管涛

国家外汇管理局国际收支司前司长,现任中国金融四十人论坛高级研究员暨学术委员。

长期从事货币可兑换、国际收支、汇率政策、国际资本流动等问题的研究。参与了1994年以来我国外汇体制改革的重大方案设计。

2009年-2015年4月任国家外汇管理局国际收支司司长,2015年7月任中国金融四十人论坛高级研究员。在2010年,2016年和2017年分别出版了专著《中国先机》《汇率的本质》和《汇率的博弈》,完成了人民币汇率研究“三部曲”。

汇率是政府和市场博弈的舞台,作为“后‘8.11’时代的大国汇率选择” 课题发起者,管涛是最能兼顾政策逻辑和市场思维的“官员型学者”。而此刻,无疑是重新思考人民币汇率政策,也是判断市场拐点的最关键时刻。

——大师课组委会管涛推荐词

你将在课中有什么特别的收获?

这堂课,管涛将分六大模块20节以上课程,完成40个以上知识点的解析;

课程兼顾基础与实战:帮助投资者梳理汇率走势的核心变量,总结中国22年的汇改经验,并建立完整的外汇市场分析框架;

同时,区别于其他相关课程,本专辑研究视角独特:同时理解人民币汇率政策逻辑与市场逻辑,投资事半功倍

课程关键词

汇率形成机制、解读政策含义、人民币市场逻辑、“8.11”汇改、新“不可能三角”、大国的汇率选择、数据洞察形势、影响汇率的短期因素、未来政策前景

幕后采访——对话“饭统戴老板”

戴老板:您之前在《汇率的本质》中提到过,想成为市场和政府之间的“第三只眼”,跟市场和政府保持一定的距离,很多问题就可以看得更清楚。我们知道管老师之前是资深的政府官员,您的这种身份的转变对您的研究有什么样的影响呢?

管涛:原来在政府部门做,你可能离市场太远了,然后纯粹在市场上做可能又离政策太远了,现在出来以后,就是说你能够更加接近市场,了解市场真实的想法。然后过去你在政府部门做过,(所以)又知道一些决策的过程和逻辑,这样的话你能够站在更加中立的视角,更加平衡的、客观的对同样的问题提供一个更加中肯的观点,那么提出来的建议可能能够更加有针对性,那么对于市场来讲,它也可能更好地理解政策的意图,这也是我从这个体系内出来以后一个最大的体会。

戴老板:市场其实对汇率都很关心,特别是在大众舆论当中,对7这个数字关口非常敏感,大家都在关心会不会破7,能不能破7,政府会不会保住这个7? 您觉得这样一种敏感是怎么形成的?

管涛:我觉得很大程度上还是大家对于这个汇率的波动,可能还是要进一步提高对它的适应性。实际上在浮动汇率的情况下,汇率总是有涨有跌的,不会只涨不跌,也不会只跌不涨。但是如果你对某个关口过于关注的话,现在这个关口本身没有什么经济含义,政策含义都说不上,但更多的是一种心理暗示,似乎过了以后就会出什么事,但也不一定。那从这个意义上来讲,现在对于7这个关口,大家的纠结和踌躇一定程度上反映了什么?因为未知而恐惧,我们不知道过了7以后会发生什么,会不会对市场情绪带来很大的影响。

这当然不仅仅是市场的问题,可能在政策上我们要适应汇率市场化这种大的趋势,要增强对汇率波动的容忍度和平常心。

戴老板:管老师心目中的投资大师是怎样的一个形象呢?

管涛:我心中的投资大师很难免俗,我还是比较推崇巴菲特。巴菲特能够成功,我觉得他有几个非常重要的投资哲学。第一个就是别人恐惧的时候,他贪婪,就是抄别人的底。第二个就是要享受这种慢慢变富的过程,就是不赚快钱,赚慢钱,做长期投资。第三个就是不投自己不熟悉的东西。

戴老板:您觉得华尔街见闻的大师课应该向读者传递一种什么样的价值呢?

管涛:我觉得投资理念还是长期比短期重要。你如果关注长期可能会有获得更多更好的回报,短期的话应该说波动比较大,特别是容易出现错判。

戴老板:您觉得用三个词来形容您所主讲的这次大师课,您会用哪三个词?

管涛:我觉得三个词可能不太好概括,我觉得用三句话吧,第一个就是逻辑比结论重要,第二个就是长期比短期重要,然后第三个就是预案比预测重要。

 

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