时隔一个多月，橡树资本创始人霍华德·马克斯又发布备忘录了。
和一个多月前的略显迷茫相比，在最新备忘录里，霍华德·马克斯对美国经济、美国股市、债市的看法变得更加清晰了。
他认为，过去五个月的发展在本质上是非周期性的，因此不受通常的周期分析的影响。由于当前问题的根源是医疗而非经济问题，仅仅降息和向经济注入流动性可能无法像往常一样启动复苏。相反，病毒必须得到控制。
他认为，目前美国的经济走势并不是“V型”，而更像“耐克标志”。
他对目前美国的宏观形势作了探讨，但他表示依旧很难理解现代货币理论，目前他的看法更加守旧传统。
对于美股市场，他认为，许多投资者低估了低利率对估值的影响。同时，他认为科技股的估值还有成长空间。
全文翻译（有删减）：
在新冠病毒大流行和相关的经济停滞的最初几个月里，经济和健康发展的步伐是疯狂的。我的备忘录也是这样写的：前6周每周写一封，18周后一共写了10封。在市场快速启动之后，我已经有一个多月没有发布备忘录了——这看起来似乎是一个很长的间隔，直到你意识到近年来的标准是每个季度只有一份。
在过去的一两个月里，事态发展的速度确实放慢了，以至于我们大多数人都被一成不变的生活所震撼。我们工作和休闲都待在一个地方；工作日和周末没有太大区别；度假的想法似乎几乎无关紧要：我们要去哪里，我们会做什么？我选择的缩写是SSDD，它的家庭友好翻译是“相同的东西，不同的一天”。
但是发展的慢节奏允许更多的思考，我对我们现在的情况有了一些想法。