逐字对比,央行二季度货币政策报告有何不同?

作者: 许超
与一季度相比,二季度报告删除“逆周期调节”、“保持 M2 和社融增速与GDP 增速基本匹配并略高"等表述,提出保持货币供应量和社会融资规模合理增长,新增“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新格局”等表述。

中国央行今日发布2020年二季度货币政策执行报告,市场最为关注的“下一阶段主要政策思路”部分,透露着大量与一季度不同的信息。

和一季度报告相比,二季度报告在继续强调“做好六稳工作”的同时,新增“精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,完善跨周期设计和调节,处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。要增强针对性和时效性。”

央行同时新增内外循环内容,要求“平稳发展。多渠道做好预期引导工作,保持物价水平基本稳定。深化金融供给侧结构性改革,推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动,协调好本外币政策,处理好内外经济平衡,加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新格局。”

在支持实体经济方面,央行要求“加强精准调控效果,做好稳企业保就业工作。运用普惠小微企业贷款延期支持工具,切实缓解小微企业还本付息压力,帮助小微企业渡过难关。运用普惠小微企业信用贷款支持计划,解决小微企业缺乏抵押担保的痛点,提高小微企业信用贷款比重,缓解小微企业融资难问题

在货币政策方面,央行强调要“引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行,保持货币供应量和社会融资规模合理增长。促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配,使资金平稳有序地投向实体经济,支持经济增长向潜在增速回归”。同时“通过降低综合融资成本、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策,推动金融体系向各类企业合理让利。加强与财政部门有机协同,促进政府债券顺利发行,发挥与就业、产业、投资、消费等政策的合力

在防范金融风险方面,央行要求“把握好抗击疫情、恢复经济和防控风险之间的关系,稳妥推进各项风险化解任务,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理,加大不良贷款处置力度,增强金融机构的稳健性。

以下为中国央行2020年二季度货币政策执行报告中“下一阶段主要政策思路”部分的内容。蓝色部分为二季度新增内容,红色带删除线部分为二季度报告中删除内容。

中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,紧扣全面建成小康社会目标任务,统筹推进疫情防控和经济社会发展工作,在疫情防控常态化前提下,坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,加大扎实做好“六稳”工作力度,保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转,全面落实六保任务确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务,全面建成小康社会。稳健的货币政策更加灵活适度精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,完善跨周期设计和调节,处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。要增强针对性和时效性,根据疫情防控和经济金融形势的阶段性变化,把握货币政策操作力度、节奏和重点和节奏。加强货币政策逆周期调节,坚持把支持实体经济恢复发展与可持续发展放到更加突出的位置,综合运用总量和结构性并创新多种货币政策工具保持流动性合理充裕,疏通货币政策传导机制,有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用,提高政策的直达性支持实体经济特别是中小微企业渡过难关。充分发挥再贷款再贴现政策的牵引带动作用,为疫情防控、复工复产和实体平稳发展。多渠道做好预期引导工作,保持物价水平基本稳定。深化金融供给侧结构性改革,推动金融、科技和产业形成良性循环和三角互动,协调好本外币政策,处理好内外经济平衡加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展提供精准金融服务。处理格局

好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系,保持物价水平基本稳定,多渠道做好预期引导工作。推动银行多渠道补充资本,提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力。持续深化 LPR 改革,有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换,疏通货币政策传导机制,引导贷款市场利率下行。协调好本外币政策,处理好国内经济和对外经济之间的平衡。深化金融供给侧结构性改革,健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系,促进国民经济整体良性循环。

一是稳健的货币政策更加灵活适度强化逆周期调节,保持流动性合理充裕。加强对流动性供求和国内外市场的监测精准导向。从疫情防控和经济发展实际出发,综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕,保持 M2 和社会融资规模增速与名义 GDP 增速基本匹配并略高。增强调控前瞻性、精准性、主动性和有效性,进一步把握好流动性投放的力度和节奏,维护货币市场利率在合理区间平稳运行。在多重目标中寻求动态平衡,更加重视经济增长、就业等目标,以更大的政策力度对冲疫情影响,为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。处理好内部均衡和外部均衡之间的平衡,维护我国在全球主要经济体中少数实行正常货币政策国家的地位。引导市场利率围绕公开市场操作利率和中期借贷便利利率平稳运行,保持货币供应量和社会融资规模合理增长。促进贷款投放与市场主体实际资金需求相匹配,使资金平稳有序地投向实体经济,支持经济增长向潜在增速回归。健全可持续的资本补充体制机制,推动银行通过发行永续债等方式多渠道补充资本,重点支持中小银行补充资本提升银行服务实体经济和防范化解金融风险的能力通过降低综合融资成本、发放优惠利率贷款、实施中小微企业贷款延期还本付息等一系列政策,推动金融体系向各类企业合理让利。加强与财政部门有机协同,促进政府债券顺利发行,发挥与就业、产业、投资、消费等政策的合力

二是充分积极发挥再贷款再贴现和直达实体经济的货币政策工具的牵引带动作用,为疫情防控、复工复产和实体经济发展提供精准金融服务做好稳企业保就业工作继续发挥实施好1万亿元再贷款、再贴现政策,在3000亿元专项再贷款政策的抗疫保供作用,做好收官工作。引导金融机构继续运用好5000亿元再贷款再贴现专用额度,有序推进企业复工复产。实施好1万亿元再贷款再贴现政策,与实体经济恢复情况相匹配,与3000 亿元、5000 亿元收官后,保持政策相衔接,避免出现断档,持续扩大稳定性对涉农、小微企业、民营企业、外贸和受疫情影响较重行业提供普惠性的、持续性的资金支持。积极推进两个直达实体经济的货币政策工具,引导地方法人金融机构加大对保持就业岗位基本稳定的普惠小微企业的信贷支持,引导降低社会力度,加强精准调控效果,做好稳企业保就业工作。运用普惠小微企业贷款延期支持工具,切实缓解小微企业还本付息压力,帮助小微企业渡过难关。运用普惠小微企业信用贷款支持计划,解决小微企业缺乏抵押担保的痛点,提高小微企业信用贷款比重,缓解小微企业融资成本难问题

三是发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用,更好地服务实体经济。进一步完善“三档两优”存款准备金框架,建立健全银行增加小微企业贷款投放的长效机制。加强政策协调,促进金融要素流向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,促进产业和消费双升级。长短兼顾、综合施策,持续开展商业银行中小微企业金融服务能力提升工程,优化银行内部信贷资源配置和考核激励。研究做好金融支持脱贫攻坚与乡村振兴政策衔接,持续巩固提升脱贫攻坚成效。加快出台商业银行服务乡村振兴考核办法引导金融机构完善内部考核激励,提高尽职免责认定比例,加强与政府性担保机构合作,将更多信贷资源配置到小微、民营企业向乡村振兴领域发展供应链金融,依托核心企业信用集聚。推动制造业银企对接加大对中小微企业制造业中长期融资支持。对保持就业岗位基本稳定的企业尤其是中小微企业,适当延长延期还本付息政策。牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位 坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段要求,坚持稳地价、稳房价、稳预期,保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定稳定性,实施好房地产金融审慎管理制度。

四是进一步深化利率、汇率市场化和人民币汇率形成机制改革,提高金融资源配置效率。持续深化推动LPR 改革,按照市场化、法治化原则,有序推进8月底基本完成存量浮动利率贷款定价基准转换工作,疏通货币政策传导机制,用改革的办法促进社会推动综合融资成本进一步下行明显下降。发挥好市场利率定价自律机制作用,规范存款利率定价行为,维护公平定价秩序督促银行金融机构严格落实明示贷款年化利率的要求,切实保护金融消费者权益。稳步深化汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,保持人民币汇率弹性,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用。加强宏观审慎管理,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。加快发展外汇市场,为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。引导企业树立“风险中性”的财务理念,通过外汇衍生品管理汇率风险。稳步推进人民币资本项目可兑换,完善人民币跨境使用的政策框架和基础设施,支持人民币在跨境贸易和投资中的可自由使用。

五是完善金融市场体系,切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用。加强金融债券管理制度债券市场市场化、法治化、国际化建设,建立分层分类的储架式发行管理体系。支持民营企业股权融资和发行债券融资,增强金融以发展促创新,提升债券市场服务实体经济能力。促进公司信用类债券信息披露加强制度建设、完善债券市场管理制度,促进制度标准统一, 完善相关制度建设。提升债券市场效率;支持民营企业发行债券融资坚持市场化、法治化原则,完善债券违约风险防范和处置机制。加强金融市场基础设施统筹监管与互联互通, 推进托管行与交易报告库建设,确保金融市场安全整体稳定和安全高效运行。积极稳妥推动债券市场制度性、系统性开放,引入更多中长期投资者。

六是深化金融供给侧结构性改革,健全具有高度适应性、竞争力、 普惠性的现代金融体系。进一步推进金融机构改革,继续推动全面落实深化开发性金融机构、 政策性银行改革方案,完善治理体系金融机构改革,严格业务边界,遵循金融机构经营规律,更好强化审慎监管,充分发挥开发性、政策性金融机构在支持经济结构转型和高质量发展中的作用。以强化公司治理机制为核心,持续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革,完善公司治理,规范股东大会、董事会、监事会与管理层关系,完善经营授权制度,形成有效的决策、执行、制衡机制,提高经营管理水平和风险控制能力。

七是继续打好防范化解重大金融风险攻坚战,确保风险总体可控、持续收敛,坚决守住不发生系统性风险的底线。中国人民银行将在国务院金融委的统一领导下,在巩固已经攻坚战取得的阶段性成果基础上,继续按照坚持“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的基本方针和政策,统筹考虑宏观经济形势新变化,抓住重点,把握节奏,确保党中央决策部署的各项风险化解任务目标如期完成,为 2020 年全面建成小康社会营造良好的金融环境。把握好抗击疫情、恢复经济和防控风险之间的关系,稳妥推进各项风险化解任务,牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。支持银行特别是中小银行多渠道补充资本和完善治理,加大不良贷款处置力度,增强金融机构的稳健性。

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