如果美国八月份还搞不定新一轮财政刺激,对市场意味着什么?

作者: 方凌
市场此前的基准预测是,8月某个时间点出台1万亿美元刺激计划,任何低于这一预测的情况可能导致美元走强,这将直接颠覆当下最热的黄金和股市的交易逻辑。

美国国会山关于新一轮财政刺激方案的谈判未能取得进展,未来如何发展将直接影响股市、美元、黄金等资产的走向。

市场此前的基准假设是,如果刺激方案谈崩了,那么将意味着美元走高,这将直接颠覆当下最热的黄金和股市的交易逻辑。

美元将迎来关键时刻

尽管美元周五小幅走高,但是过去四周已经下跌了3.5%。不过有分析师预计,美元将迎来关键几周。

State Street Global Advisors首席投资策略师Michael Arone认为,美元仍然是一个重要的晴雨表。总体来看,刺激方案未能达成一致、地缘政治不确定性、以及美元过去这段时间快速贬值,让许多人预计美元会实现反弹。

美元贬值的部分逻辑在于,规模巨大的财政刺激计划将增加政府赤字和美国国债的发行量,也就是说刺激措施的任何进展可能对美元交易产生重大影响。

BTIG 策略师Julian Emanuel在接受媒体采访时表示,他的基线预测是:1万亿美元的刺激计划将在8月某个时间点实施;任何低于这一预测的情况,可能导致美元走强。Emanuel还表示,市场此前认为美国愿意不惜任何代价抗击新冠疫情带来的影响,刺激方案谈判陷入停滞也可能会改变市场的看法。 

与此同时,股市可能踩下刹车。

Arone认为,当前美股融涨,部分原因是市场已经将规模1.5万亿美元的刺激方案计入价格。这也就意味着,如果未能达成协议,那么股市将会回落,因为经济复苏有可能停滞不前。

此外,周五美国国会财政刺激谈判陷入僵局,导致美元走高,对于当前许多热门交易,比如做多黄金等是重大威胁。

下周美国将有通胀数据、零售数据等诸多重要数据公布。分析师Emanuel表示,如果下周美国通胀数据意外不及预期,那么可能进一步导致做空美元和做多黄金的交易的关闭,进而影响股市。

特朗普的行政令会对市场有何影响

民主党和白宫关于刺激方案仍有巨大的鸿沟未能弥补,特朗普周五晚间表示,如果未能达成刺激方案,那么他将实施行政令。

不过特朗普的这一表态在许多法律学者来看似乎并不可行,即使特朗普真的下令实施行政令,那么也就意味着这一措施比任何刺激方案的规模都要小。

首先,从刺激规模上来看,共和党提议的新一轮刺激方案在1万亿美元,民主党则支持3万亿美元的方案。当前美国GDP规模为20万亿美元,因此如果方案通过,刺激措施对GDP增长的影响是巨大的。反之,如果方案未能通过,那么市场不太可能做出积极反应。

其次,从行政令的内容上来看,特朗普的行政令内容主要包括四个部分,工资税、失业补助、学生贷款、驱逐令,但是并不包括发放给美国人的支票。也就是说,如果特朗普签署行政令,那么其对经济和市场的整体影响都会较小。 

第三,一些学者认为,总统只能调动近期刺激方案中尚未动用的资金,这意味着刺激的总体规模并未增加,对市场来说可能也不会有太过积极的反应。

正如此前一些分析认为的那样,特朗普威胁动用行政令可能只是迫使民主党人妥协的一个手段。

随着8月国会休会,许多国会议员离开华盛顿休假,刺激方案的通过眼见无望。不过参议院多数党领袖麦康奈尔表示,国会只是技术性休会,仍然可以召回议员进行投票。

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