新债王:大部分市场都处于转折点,美股会再探三月低点

作者: 林菁扬
冈拉克认为,美元短期内将止跌,黄金价格高位也难再延续,但长期美元指数“一定会进一步下跌”,金价也将随着美元下挫大幅走高。

新债王、DoubleLine Capital首席执行长冈拉克(Jeffrey Gundlach)周二表示,美国大部分市场目前都处于转折点,无论是黄金、美元、债券,还是股票,“在维持近期的走势上都短暂失去了动能”。

黄金:黄金价格在短期内达到了较高水平,高位短期难再延续。……今天金价每盎司下跌100多美元,我并不感到意外。

美元:美元的跌势可能在短期内接近结束。

债券:长期债券收益率“已开始走高”……正在逐步上升,直到美联储控制收益率曲线的时候。

股票:3月低点以来,风险股的涨势已经很长了。我认为,美股会再探三月低点。”

他所说的转折如今已初见端倪。上周五高于预期的非农数据公布后市场风险偏好出现回升,美元指数从迎来一波反弹,从5月以来的下行通道底部至今连报四根阳线。

美国扣除通胀效应的实际利率创下一个月以来最大单日涨幅后也仍在走高,10年期通胀保值债券(TIPS)收益率从上周四低点-1.08%截至周一升至-1.02%。

与此同时,黄金从上周五的2075美元/盎司高位持续大幅回落,本周一、周二接连跌破每盎司2000美元和1900美元整数位,今日更是一度跌至1864美元/盎司。目前稍有回升。

以上种种与此前的整体趋势截然相反,3月底以来,在美联储史无前例的大规模刺激措施下,美元走低,美国实际利率持续下滑,并在过去几周推动黄金不断创下新高。

至于股票,目前美股虽然仍处上行趋势,标普500指数也不断逼近历史峰值,但那很大程度上是由FAANG五大科技巨头拉动的,它们如今在该指数成分股中历史性地占据了22%的市值。

而老债王格罗斯此前就已表示,一旦经通胀因素调整后的实际利率从历史低点反弹,科技股在今年股市中的主导地位就将不再延续,大盘将随之面临下行风险。

短期逆转,长期又将如何?

不过,冈拉克认为,虽然大多数市场会因“短暂失去了动能”短期面临转折,但长期来看,诸如黄金、美元仍将回归原先的轨道。

冈拉克表示,虽然美元指数短期将止跌,但长期“一定会进一步下跌”,金价也将随着美元下挫大幅走高。

他将对美元的长期悲观态度归因于美国政府的严重赤字。截至6月30日,美国12个月赤字就高达3万亿美元。今年6月,美国预算赤字达到8630亿美元,是去年同期80亿美元赤字的100倍还多。

对于长期美债利率走势,冈拉克表示,未来几个季度甚至几年内,实际利率都可能保持在接近于“0”的水平。他补充道,早在3月或4月美联储就已经声称将实施零利率政策。

此外,冈拉克表示,截至5月30日美国国债总额达到25万亿美元,但是到目前为止,不断增加的政府债务并没有引起通胀,反而引发通缩压力。他认为,如果美联储进一步将其债务货币化,长期通货膨胀率将会上升。

对此冈拉克称,虽然他不看好长期股市,但是一旦通胀真正来临,股价将随之上扬,持有股票能够让资产以最快速度增值。

关于未来的长期投资策略,冈拉克建议将资产分成三部分,分别投向现金、黄金和股票:

第一,大量持有现金,以防范可能出现的通缩。

第二,长期持有黄金或类似具有真实价值的资产,以应对通货膨胀。”

第三,持有一些股票,虽然我不看好股票,但是未来美国市场很可能出现通货膨胀,届时股票至少有可能往股价数字后面多加个零……对于许多其它资产类别,你几乎无法做到这一点。

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