黄金两天暴跌200美元,发生了什么?

作者: gongkuangyunan@wallstreetcn.com
三因素主导黄金下跌,未来关注疫情进展、美联储政策导向以及美国大选进展。

发生了什么?

黄金价格在近期连创历史新高后,本周出现剧烈调整。

继周二暴跌5.7%,创下7年来最大单日跌幅之后,现货黄金周三继续震荡,一度下跌2.6%至每盎司1863美元,较上周五的历史高点已经回落超过200美元。

截止发稿前,黄金价格较周三低点又反弹超过70美元,报每盎司1935美元。

几大因素触发黄金下跌?

1.实际利率变动

前期驱动黄金上涨突破历史新高的核心动力来自于实际利率的负利率程度不断加深。实际利率=名义利率-通胀预期,在实际利率转为负时,持有法定货币会使手里财物价格缩水,避险需求变成首要推升黄金报价的因素,利率和黄金价格两者之间的关系简要概括为:名义利率的下降推动实际利率下行,黄金价格持续上涨。

对于周二黄金下跌,德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch表示,金银价格暴跌触发因素可能是债券收益率的急剧上升,这导致了一些获利回吐,然后跌势进一步扩大;当人们逢高抛售时,将会有更多的人跟随,所以我们看到周二价格的加速下跌。

美银美林金属研究部负责人Michael Widmer也指出,周二实际利率上升了,这显然是导致黄金下跌的原因,美国PPI数据走强,给了市场又一个重新评估利率和预期的理由。

总结得出,实际利率上升是引发这次黄金下跌的关键因素。而近期名义利率变化又是推动实际利率上升的根本原因。通常我们用10年期美债收益率衡量名义利率,据Wind数据显示,10年期美债收益率已由8月4日0.52%持续上升到0.59%,回升了7 个bp。名义利率的回升抑制了实际利率的继续下探,从而压制黄金吸引力,美债收益率的回升对于黄金具有较大的压制作用。

实际利率是断定黄金报价长时间走势的一个指向,并不是一个短期买卖的指标。8月4日至10日美债收益率连续回升,在没有高通胀预期的形势下,预期实际利率上行,金价上涨。

对于美债收益率为何上升,招商银行认为,源于上周五晚美国公布的7月非农就业数据超预期增加,美债实际利率修正,出现低位反弹,金价则出现下跌。

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