航空暑运旺季火爆:8月前两周客座率回升至 70%以上,客流量超市场预期

来源: 招商证券
民航单月及高频数据均显示客流需求恢复明显,超出市场预期,尤其春秋航空,国内客流同比已实现 30%以上正增长。

民航受制于疫情冲击,短期经历至暗时刻,但国内疫情控制得力,单月及高频数据均显示客流需求恢复明显,超出市场预期,尤其春秋航空,国内客流同比已实现 30%以上正增长

8 月客座率回升至 70% 以上,客流量超市场预期

据中航信高频数据,8月前两周客座率经历较为明显的环比改善,三大航客座率均回升至70%以上,且票价因旺季到来开始走强,同比降幅已收窄至40%以内。 客流恢复超至出市场预期,本周单周登机数同比降幅已收窄至 10%-20% ,创下今年最佳水平。依据当前销售进度,短期客流已基本恢复至国内同期水平,展望 8 月下旬暑运客流将会季节性回落,客座率环比走低是大概率事件,但考虑到当前需求释放的节奏和国内疫情基本控制得力,就同比来讲应是持续处于恢复之中。

国外疫情未见明显好转,疫苗研制存在较大不确定性

当前国内疫情得到明显控制,现存确诊人数不断下降,较多区域已经无新增病例。虽近期疫情有所反复,但总体处于可控范围,截至 8 月 15 日 24 时,我国现存确诊人数为1492 人。

然而国外疫情扩散仍然迅速,美国、俄罗斯、英国、意大利、伊朗、法国、德国等多个地区确诊人数超万人,全球供应链受到严重影响,其中美国、巴西、印度等地疫情未见明显好转,美国、印度近一周以来单日新增均在 5 万人以上,巴西单日新增在 2-6 万人上下,仍然值得警惕。截至北京时间 8 月 16 日 24 时,全球累计确诊人数超 2158 万人,现存确诊 648 万人。近期虽俄罗斯宣布疫苗研制成功,但相关机理及数据并未公布,世界各国仍对此怀疑甚多,短期内疫情仍将持续困扰全球。

目前我国防疫重点仍然是严防境外输入, “五个一”政策的松动使得国际航班缓慢复苏。

国际长航线已于6月24日开始复航中国。据最新的航班计划,7 月中国民航国际航线仍然执行“五个一”政策,但自 6 月 4 日“五个一”政策已开始松绑,放宽了 3 月 12日官网发布的“国际航班信息发布(第 5 期)”的航司名单,允许更多外航执飞中国,但必须有国内城市接收函,且同时出台奖惩机制,国际航班的增减与入境核酸检测阳性人数挂钩。从当前情况来看,奖励和熔断航班数量基本相当,东南亚、东亚地区受疫情控制得力,客流需求相对较好,但国际航线复苏仍较为缓慢。

(注:“五个一”政策指留 国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留 1 条,且每过条航线每周运营班次不得超过 1 留 班;外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留 1过 条,且每周运营班次不得超过 1 。 班。)

据公司官网,8 月份国航保持每周 24 班国际航班计划不变,东航、上航在 7 月基础上加密 4 班(共 22 班),南航共 17 班(南亚地区航班出现熔断),春秋航空加密 2 班(共6 班),吉祥航空保持每周 4 班不变。

各家航司先后推出“随心飞”产品,客观上有助于旅游和经济复苏。6 月 18 日,东航在国内率先推出“随心飞”产品,以期刺激航空旅游出行,产品使用首个周末,第一波旅客成功兑换超过 6.5 万张机票。随后,各家航司跟进推出类似产品。6 月 23 日,华夏航空推出不限次飞行套餐;7 月 1 日,海航集团宣布将推出“海航随心飞,欢聚自贸港”限量产品。7 月 10 日,春秋航空推出“想飞就飞”纪念礼包,并于 7 月 15 日开始销售。7 月 25 日,南方航空将推出“全国快乐飞”,套餐自 8 月 26 日开始至明年 1 月6 日,不限次飞行。

总体来看,国际航线需求仍然受疫情限制,而国内公商务以及旅游出行需求已逐渐有所。 释放。航空公司 2020 一季报出现大幅亏损,仅民营航空中春秋航空成本控制较为出色,亏损幅度小于预期。考虑到 Q2 仍受疫情困扰,短期业绩仍然承压,预计自 Q3 开始业绩将开始环比改善。

各大航司 7 月经营数据出炉,国内航线复苏势头明显。据民航局数据,7 月共保障各类飞行 37.0 万班,日均航班量为 11941 架次,日均环比增长 10.4%;共完成旅客运输量3910 万人次,环比增长 20.4%,同比下降 34.1%,降幅较 6 月收窄 8.3PCT。 从各大的 航司披露的 7 月经营数据来看,国内航线恢复势头明显,航 三大航 ASK 与 与 RPK 同比降幅 分别至 收窄至 20% 、30% 上下,复苏更快的春秋航空 ASK 与 RPK 已实现 30% 、20%司 以上的增长。环比来看,各家航司 ASK 与 RPK 改善幅度在 20%-30% ,虽有暑期旺季的因素,但 公务、旅游出行复苏程度仍超出市场预期。

虽然此次疫情对航空业产生重创, 但是重大危机有助于重塑民航业竞争格局,另外也有利于促进国内航司重新审视发展自身战略 。 我们认为民航业可能有以下发展方向:

1)各航司应加强成本管控以及现金流管控,提升风险应对能力;制定科学的机队引进计划,避免运力盲目扩张和恶性竞争。

2)航司只有区域垄断才能实现盈利能力的明显提升,民航局应进一步加大对各机场主基地航司的支持力度,提升机场主基地航司的市场份额。

3)远程办公软件的火爆有可能导致部分航空商务出行需求的永久消失,因私出行消费才是支撑民航业长期发展的驱动力。航司要提升危机意识,主动提升服务管理水平,树立品牌效应。

投资建议:此次新冠疫情扩散程度远超 2003 年,对全球航空业的冲击也更大,但我们坚信中期航空业仍然将迎来复苏。从短期来看,航空业已逐渐走出至暗时刻,在国内疫情得到明显控制的情形下,各大航司经营出现明显好转,预计自 Q3 其业绩有望出现修复。 重点推荐低成本龙头春秋航空,受国际航线停飞影响较小,以及支线航空龙头华夏航空。

本文作者:苏宝亮,王西典,肖欣晨,来源:招商证券

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