中国央行超量续做7000亿元MLF 缓解货币偏紧担忧

作者: 曾心怡
分析认为,央行今日操作规模超出预期,有助于缓解市场对货币政策偏紧的担忧,也有利于配合地方债、国债发行。 

“麻辣粉”来了!

8月17日周一,人民银行发布公告,今日开展7000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作,利率2.95%,与前次持平。

今日有4000亿元MLF到期,26日另有1500亿元MLF到期。央行称,此次MLF操作是对本月两笔MLF到期的一次性续做,充分满足了金融机构需求。

同时,央行今日还开展了500亿元7天期逆回购操作,中标利率2.2%,与前次持平。

资金面上,上海银行间同业拆放利率(Shibor)多数上行。其中,隔夜Shibor上行1.3个基点,报2.175%;7天Shibor下行1.5个基点,报2.222%;14天Shibor上行2.3个基点,报2.307%。

有分析人士此前就认为,本周五个工作日都有央行逆回购到期,叠加今日到期的4000亿元MLF以及20日到期的500亿元国库现金定存,本周公开市场全口径到期资金为9500亿元。再加上地方债发行规模较大,因此, 央行的MLF续做规模应该不会大幅缩量,反而应是等量或超额。

果不其然,在本月共有5500亿元MLF到期的情况下,央行没有像前几个月一样缩量续做,而是进行了超额投放。

分析认为,央行今日操作规模超出预期,有助于缓解市场对货币政策偏紧的担忧,也有利于配合地方债、国债发行。 

中信证券明明指出,MLF超额续做规模较大超出市场此前预期,央行8月以来资金投放量明显增加,一改6、7月资金净回笼的趋势,原因有二:

一是因为市场流动性的需求比较大,根据货币政策报告,超储率处在相对低位;

二是需要加强财政和货币政策的配合,8月国债和地方债的供给较大,需要流动性支持。

此外,货币政策是快变量,5、6月边际收紧,进入8月以来边际中性偏松,预计10年国债收益率有可能回到2.8%左右水平。

东方金诚首席宏观分析师王青也称,8月MLF增量续做,意味着5月下旬以来的市场流动性收紧过程告一段落,“稳货币”阶段全面开启。

与此同时,MLF利率已经连续四个月维持不变,上述分析师表示,本月LPR报价也有可能随之保持不动,但企业一般贷款利率下行趋势不会改变。

展望下半年,王青认为,下半年降息降准概率下降,具体时点有可能落在三季度末或四季度初,但货币政策转向的可能性也很小。

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