疫情重压下股市企稳的动力来了?美股回购卷土重来

作者: 杜玉
研究显示,在已公布二季度财报的标普500成分股中,整体流通股数量比一季度平均下滑0.3%,“一些最大的跨国公司不仅继续回购自家股票,甚至加快了回购步伐。” 对基金经理的调查指出,2月疫情以来市场情绪从未如此乐观。

瑞士信贷近期的研究显示,尽管美国二季度经济陷入了几十年来最严重的衰退,一些大型跨国公司回购美股的行动并没有停止。

研报称,新冠肺炎疫情令美国二季度实际GDP年化季率初值萎缩32.9%,远超前值的萎缩5%,创1940年以来最糟水平。经济低迷确实削弱了企业利润,将令今年美股的总回购额同比回落。

但到目前为止,在已经公布二季度财报的标普500成分股中,整体流通股数量比一季度平均下滑0.3%,“一些最大的跨国公司不仅继续回购自家股票,甚至加快了回购步伐。”与此同时,据金融数据供应商Refinitiv估算,标普500成份股的二季度每股收益(EPS)或同比深跌近39%。

其中,美股从3月低位反弹的“领头羊”科技板块股票回购幅度最为猛烈。

谷歌母公司Alphabet二季度用69亿美元回购股票,数额比去年同期增长92%;美国第二大市值的上市公司微软当季回购股票58亿美元,同比增长25%。美股市值最大的苹果公司过去几年也在标普500成分股回购股票时“夺冠”,二季度回购额虽同比下滑6%,但总额接近160亿美元之巨。

同时,谷歌在新闻稿中称,董事会已授权额外回购最多200亿美元的C类股,苹果于今年5月启动了60亿美元的加速股票回购计划。英特尔首席财务官George Davis表示,公司在一季度暂停了股票回购,但预计将完成200亿美元的回购计划余额,并在市场稳定时恢复资本回报惯例做法。

摩根大通资产管理全球市场策略师David Lebovitz指出,股票回购并不是在全部行业无差别的发生,而是“受特定行业和个股推动”。例如金融和原材料类股可能更愿意在股价低迷时期进行回购,自3月低点以来,它们的股价涨幅不及其他行业的公司。

隶属金融板块、“股神”巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司便是一例。尽管疫情冲击令二季度的营业利润同比下降10%至55.1亿美元,该公司同期投入51亿美元用于股票回购,是其2011年开始回购股票以来的史高纪录,较2019年四季度的回购额翻倍,甚至比去年整年的回购额还高。

德意志银行在总结了数百个二季度财报后发现,除了金融、原材料和科技领域,消费者必需品、可选消费品、工业等板块的公司“都已经重新开始或正在考虑进行股票回购”。美国银行的美股和量化策略负责人Savita Subramanian称,自4月新冠疫情高峰期以来,宣布暂停股票回购的公司公告“显著放缓”,并且在6月和7月“几乎没有出现过”。

而在3月时,标普500指数中有近1/5的公司暂时冻结了股票回购计划。有分析师认为,如果市场情况持续改善,越来越多的美股公司会迅速恢复回购股票,这也离不开美联储史无前例宽松货币政策的助力,“只要公司收入高于借贷利率,企业就会继续借款并回购股票”。

历史数据显示,股票回购通常是推涨EPS进而抬升股价的重要动力。美国银行一项对181名基金经理的调查显示,目前美股市场上,高达46%的投资者都认为正在见证一场牛市,高于上月数据40%。2月疫情以来,市场情绪从未如此乐观。

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