2.5 创新药的估值体系：From PEG to Pipeline

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2.5 创新药的估值体系：From PEG to Pipeline

本期提要

• 创新药是个大空间、大品种的东西
• PE对于创新药来说不重要

本期内容

大家好，欢迎来到华尔街见闻大师课，我是徐佳熹。

关于创新药，我们首先要说的一点是，创新药是个大空间、大品种的东西。大品种，通常就是winnertakesall（赢者通吃），几个药就把一个领域的市场占了，而且动不动就10亿美金以上，净利润率至少百分之三五十，30%都算少的。毛利润率该是多少说不清楚，有些可能达到99%，特别是化药，生物药还有一些制备成本，化药只是合成它能有多少成本？这些高价值的化药，毛利润率达到99%我觉得很正常。

第二个是PE不重要，特别是对于一些biotech来说，PE不是很重要，DCF，或者说品种线很重要。再有就是后续的学术推广，包括在中国一些数据还不是很透明的状况下，推广的专业性、销售能力还是蛮重要的，它不一个防御性板块。