大摩:欧洲金融衍生品8月交易量突然下跌,流动性低得很不正常

作者: 许超
今年前7个月,欧洲股市指数衍生品还有着巨大成交量,但8月突然下跌。大摩认为,股票现货价格只恢复六成多可能是原因之一。

摩根士丹利研究发现,其跟踪的主要金融产品今年8月交易量均低于历史平均水平。考虑到今年1-7月巨大的成交量,8月市场交易量突然下跌显得格外不同寻常。

相关研究团队表示,他们研究了6种市场主流金融产品今年8月1日—18日的交易量,交易量数据显著低于过去10年历史平均水平:

SX5E(斯托克50指数)期货8月交易量只有290亿美元,这较过去10年同期历史平均值410亿美元低28%;

SX5E指数期权8月日均交易量仅为63.9万份,这较过去10年平均水平低48%,上一次出现这么低的成交量还在2013年

SX5E股息期货8月交易量仅有8400万美元,这较过去10年平均水平3.8亿美元低62%。

唯一表示“正常”的是现金股票交易,数据显示,SX5E指数的日均交易额为120亿美元(比正常水平低10%),而SXXP的日均交易额为390亿美元(比正常水平低4%)。

除了股息期货(其名义交易量通常比股票期货低0.5%),SX5E指数期权的季节性交易量下降最多,其20天移动平均交易量刚刚达到2013年的水平;

与其它产品不同,个股期权1-7月的交易量是2010年以来最差的。今年3月,SX5E指数期权名义交易量与SX5E个股期权名义交易量之比达到37倍,为10年来的最高点。在指数下跌的推动下,这一比率已降至15倍。

大摩认为,8月市场流动性大幅下降可能的解释原因包括:2020年有大量未被察觉的交易;股票现货价格只恢复了65%;期权基金的相对交易水平依然过高。

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