发生了什么？
近一段时，债市遭遇连续调整。其中，长端利率震荡上行，8月20日收盘时，10年国债利率估值水平已经达到了3.0的位置；估值又在21日小幅下行2bps，报收2.98。
而短端利率在经历了一个多月的震荡后，在8月19日发生暴跌，1年国债利率单日上行了16bps。随后，20、21日的波动分别为2bps和1bp，21日收盘时估值在2.43位置。
图1：1年、10年国债利率和期限利差
资料来源：wind
再看收益率曲线的形态，经过了大半年的演绎，曲线在4、5月份一度十分陡峭，期限利差中枢亦在彼时达到了140bps，这个水平水平远远超过了历史均值。
随着货币政策的边际转紧，债券利率在6、7月出现了明显的上行，短端利率的上行幅度大于长端利率，期限利差由此开始压缩，曲线在形态变化上，出现了一个阶段性的熊平。
到19-21日，期限利差中枢又回到了50bps水平，相比于前期，已经大幅的平坦化了。
既然债市的形态相比前期又有所变化，关于债市中短期的观点笔者也一直在更新。
若将眼光放的更长远一点，也就是说到从大的经济周期去看债市。那么，相比于中短期观点，债市长期又该怎么看？