随着美国债务水平攀升至140% GDP的历史高位，对于美国政府违约的担忧开始笼罩市场。自1800年以来，52个国家债务占GDP比例超过130%的国家中，51个国家最终违约。
对冲基金Hirschmann Capital研究发现，自1800年以来，52个国家总债务占GDP比例超过130%的国家中，51个国家最终违约。违约的方式多种多样，包括重组、货币贬值、高通胀或直接债券违约等多种方式。
唯一的例外是日本，但该研究认为日本政府违约只是时间问题。
市场的焦点目前集中在美国政府上。IMF此前预计，到2020年底，美国政府债务占GDP的比例将达到创纪录的141%，Hirschmann Capital认为这可能意味着美国政府最终也将加入违约大军。
研究分析称，自2008年以来，美联储一直通过发行短期债券来购买资产。通过借款购买收益率较高的政府、机构和公司债券，美联储实际上进行着高杠杆化的套利交易。
但研究指出，与普遍的看法相反，美联储不能通过印刷钞票来偿还美国政府的债务。印钞最终会导致恶性通货膨胀(例如20世纪20年代的德国和今天的委内瑞拉)。因此美联储通过借款而不是印钞为债券购买提供资金。
Hirschmann Capital表示，如果美国国债收益率因债务危机而飙升，美联储将陷入困境：随着美国国债收益率的飙涨，美联储将不得不提高基准存款利率，不然银行将赎回他们在美联储的存款，并将这部分资金投入经济，这可能诱发恶性通胀；但如果美联储真提高了存款利率，其进行的高杠杆套利交易会流失大量现金，从而加剧债务危机。
有观点认为，只要央行维持低利率，政府就不会违约。但Hirschmann Capital指出，哥伦比亚、阿根廷、厄瓜多尔等南美发展中国家血淋淋的教训已经证明这并不可行。历史经验同时表明，发达国家也难逃违约：在1976年的英国、2008年的冰岛，相关发达国家都最终违约。
更糟的是，目前包括巴西、日本、英国和欧元区等其他主要经济体的政府债务目前也处于危险水平。一个国家的政府债务危机最终可能引发一场全球性政府债务危机，这场“新海啸”将使得2020年的新冠危机显得“平淡无奇”。