处置3.4万亿不良,银行今年利润将负增长25%-30%?

来源: 浙商研究
浙商证券测算,假设不良贷款同比多增1.1万亿,相应的拨备调整将显著拖累银行的净利润增速,下半年利润可能会同比“腰斩”。

监管发声的要点是什么?做好不良贷款可能大幅反弹的应对准备

(1)2020年将处置不良3.4万亿:20H1已处置1.1万亿,同比多处置1600亿;下半年预计处置2.3万亿,同比多处置近9400亿,下半年力度明显加大。

(2)资产质量加倍劣变不可避免:银保监会指出疫情‘黑天鹅’后,资产质量加倍劣变不可避免。这也符合常理推断,若不良生成压力不大,没必要大幅提升核销力度。假设不良生成同比多增1.1万亿(2019年不良生成2.7万亿),按照今年核销计划,银行业不良率还会比20H1下降4bp至1.90%,较年初+4bp。

(3)分阶段下调拨备覆盖率要求:释放资源全部用于处置不良。未来拨备覆盖率可能继续下降,我们假设全年拨备覆盖率较19年末下降6pc至180%。

以上要点的推论是什么?银行业2020年利润或负增长25%-30%

详细测算:按以上核心假设,拨备将拖累2020年银行净利润增速35pc,全年银行业利润增速或下降至-25%。下半年利润可能同比“腰斩”,20H2银行净利润同比减少46%,线性推算20Q3、Q4单季利润分别同比-34%、-65%。

直观理解:1.1万亿的多增不良,即使损失率为70%,税后损失约11000×70%×(1-25%)=5775亿元(不考虑100%以上的拨备覆盖率要求)。而2019年商业银行净利润总共约2万亿,这部分对利润增速的拖累起码也有29pc。

中报需要重点关注哪些?重视盈利增速和实际资产质量的解读

(1)盈利增速是否符合预期?根据银保监会数据,我们预测20H1净利润增速区间:①国有行,-10%附近,极个别可能低于-10%;②股份行,-8%~-10%,个别可能在0%~-5%;③城农商行,0~5%,极个别可能在5%~10%。

(2)资产质量关键指标变化?传统解读方法注重不良率、关注率变化,此次中报还需关注:①不良生成率的变化,因为核销力度在加大,只关注存量指标可能会误判实际风险情况;②逾期和重组贷款情况,判断20H1逾期率可能较快上升,后续逐步演变为不良生成的压力。

(3)息差、非息等其他因素?息差Q2压力不大,但下半年压力预计较大。

投资建议:留一份清醒,留一份醉

对阶段反弹,留一份醉,多用策略思维去理解;对中长期趋势,留一份清醒,做实不良中长期利好银行。阳光总在风雨后,请相信有彩虹。选股推荐两个组合:1、中短期高β组合,以城农商行为主:长沙、南京、杭州、成都;2、中长期优α组合,以优质银行为主:平安、兴业、光大、邮储、招行。

本文作者:邱冠华,来源:浙商研究,原标题:《银保监会发声可推算全年银行利润负增长25%-30%?》

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