监管发声的要点是什么？做好不良贷款可能大幅反弹的应对准备
（1）2020年将处置不良3.4万亿：20H1已处置1.1万亿，同比多处置1600亿；下半年预计处置2.3万亿，同比多处置近9400亿，下半年力度明显加大。
（2）资产质量加倍劣变不可避免：银保监会指出疫情‘黑天鹅’后，资产质量加倍劣变不可避免。这也符合常理推断，若不良生成压力不大，没必要大幅提升核销力度。假设不良生成同比多增1.1万亿（2019年不良生成2.7万亿），按照今年核销计划，银行业不良率还会比20H1下降4bp至1.90%，较年初+4bp。
（3）分阶段下调拨备覆盖率要求：释放资源全部用于处置不良。未来拨备覆盖率可能继续下降，我们假设全年拨备覆盖率较19年末下降6pc至180%。
以上要点的推论是什么？银行业2020年利润或负增长25%-30%
详细测算：按以上核心假设，拨备将拖累2020年银行净利润增速35pc，全年银行业利润增速或下降至-25%。下半年利润可能同比“腰斩”，20H2银行净利润同比减少46%，线性推算20Q3、Q4单季利润分别同比-34%、-65%。
直观理解：1.1万亿的多增不良，即使损失率为70%，税后损失约11000×70%×（1-25%）=5775亿元（不考虑100%以上的拨备覆盖率要求）。而2019年商业银行净利润总共约2万亿，这部分对利润增速的拖累起码也有29pc。
中报需要重点关注哪些？重视盈利增速和实际资产质量的解读
（1）盈利增速是否符合预期？根据银保监会数据，我们预测20H1净利润增速区间：①国有行，-10%附近，极个别可能低于-10%；②股份行，-8%~-10%，个别可能在0%~-5%；③城农商行，0~5%，极个别可能在5%~10%。
（2）资产质量关键指标变化？传统解读方法注重不良率、关注率变化，此次中报还需关注：①不良生成率的变化，因为核销力度在加大，只关注存量指标可能会误判实际风险情况；②逾期和重组贷款情况，判断20H1逾期率可能较快上升，后续逐步演变为不良生成的压力。
（3）息差、非息等其他因素？息差Q2压力不大，但下半年压力预计较大。
投资建议：留一份清醒，留一份醉
对阶段反弹，留一份醉，多用策略思维去理解；对中长期趋势，留一份清醒，做实不良中长期利好银行。阳光总在风雨后，请相信有彩虹。选股推荐两个组合：1、中短期高β组合，以城农商行为主：长沙、南京、杭州、成都；2、中长期优α组合，以优质银行为主：平安、兴业、光大、邮储、招行。
本文作者：邱冠华，来源：浙商研究，原标题：《银保监会发声可推算全年银行利润负增长25%-30%？》