股债双杀怎么办?“换个市场”或许柳暗花明又一村

作者: 林菁扬
A股忙着大起大落的时候,部分海外股市则仍坚定在复苏的道路上,好在“别人的”不只是“别人的”,这些基金或许能让你分一杯羹。

最近的市场真是时不时叫人想撂挑子不干。就在周三,股债叒“双杀”了,今昨两日早盘一个大震也让人心下一凉。

上周三和周四,连续两个股债双杀就曾将市场打得措手不及。最近一个月,十年期国债期货主力合约累计跌了2.03%,目前仍在年内最低点97.7元附近徘徊。创指更是一度连续6根阴线跌去6.8%。

分析师曾表示,当前市场缺乏持续上行的动力,震荡可能还会维持一段时间。

一是因为作为股市上行核心驱动力的宏观基本面仍未完全摆脱疫情影响;二是央行67月的流动性边际收紧加重了市场对流动性的忧虑,这对股市、债市都是很大的冲击。

要是往常,通常来说股涨债跌,股市不景气的时候还能用债券对冲掉一些亏损。然而看看近期的局面:股市震荡、债券惨跌、连黄金都在回调了,卑微地问,还有哪里可以补补血吗?

若想暂且避避风头,倒也不是没有办法。总的来说两大招,要么换市场,要么换策略、换目标。另有一点,在这样的市场下,买基金总是比买单个资产更有益于分散风险的选择。

从以上两个角度出发,近期几天见闻将推出一个系列,来盘点一下“股债双杀”之中,哪些基金可能别有一番风景,又有哪些基金能给你“稳稳的幸福”。

第一篇先来讲讲,“换市场”怎么换?

招式一:换市场

所谓换市场,就是此处不留爷,自有留爷处,A股市场不好混,放眼海外或许柳暗花明又一村。

事实上,近一个多月来A股忙着大起大落的时候,部分海外股市则仍坚定在复苏的道路上。

美股自是不必说了,在FAANG五巨头的支撑下,纳指和标普500双双屡创历史新高。在欧洲,德国DAX指数、瑞典OMX全指也都逼近历史高位。

亚洲表现尤为突出的是韩国和印度市场。韩国KOSDAQ指数已逼近2018年的历史峰值。印度SENSEX指数也一路猛飙,来到今年1月的高点附近。

如此几乎是买定指数不离手就能赚钱的局势,A股已挥别一个多月了。

好在“别人的”不只是“别人的”一些投资者眼疾手快已从中分了一杯羹——通过购买QDII基金的方式。忧惧A股的情绪也因此得到稍许分散。

QDII基金是指在一国境内设立,经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。也就是说,国内投资者通过购买此类基金,相当于可以获得一篮子海外证券。

根据对7/13(沪指年内最高点)至今目前市场上各类国际QDII基金业绩表现的比较,我们发现以下几只基金A股市场震荡至今的过程中,均显示了较高的收益。

其中,广发全球精选人民币基金收益率达到9.8%,居于所有QDII基金首位,华宝标普美国品质基金和汇添富全球消费基金仅次于之。

一、投资对象

总体来看,表现较好的基金主要投资对象集中在美国、印度和港股市场。

其中,华宝标普美国品质美元A和人民币A为指数基金,跟踪标普可选消费品精选版块指数,持仓主要集中于美股可选消费领域。

其余几只基金均为主动型基金。泰达宏利印度基金、工银瑞信印度市场基金完全投资印度股市;广发全球精选投资美股和港股;汇添富全球消费及华夏新时代对A股也有部分持仓。

二、业绩表现

印度市场

投资印度市场的两只基金尽管近期A股波动期间收益良好,但年初及成立至今复权净值增长率均为负值,主要由于印度股市今年1月至3月经历一波重挫。

孟买SENSEX指数3月低点以来涨幅达到50.5%,而从今年年初算则下跌了5.67%。

美股和港股市场

华宝标普美国品质由于跟踪可选消费品精选版块指数,业绩表现基本跟着指数走。该指数年初以来累计涨幅为20%,跑赢标普500的6.8%涨幅,美股市场3月复苏至今其涨幅为66.8%。

表现尤为突出的是同时投资美股和港股的广发全球精选人民币基金,这只成立10年的老牌基金不仅成立以来大部分时间都跑赢同类QDII基金,今年3月起更是大幅受益于美股反弹,创造了明显的超额收益。

成立至今,该基金累计获得了279.19%的收益,最近两年收益率为84.48%,而今年年初以来收益率达到71.34%

今年二季度,相对于其比较基准12.56%的收益率,广发全球精选人民币基金收益37.11%,单季超额收益达到37.11个百分点,最近3个月更是获得了逾40个百分点的超额收益。

同时,2018年成立的汇添富全球消费人民币A与华夏新时代两只基金,在美股和港股以外对A股也有部分持仓,在近期和历史业绩方面也都表现不俗,不过相较于广发全球精选略有逊色。

汇添富全球消费人民币A成立至今累计复权净值增长率为152.26%,今年以来收益74.27%,二季度获得超额收益17.92个百分点。

华夏新时代成立至今累计复权净值增长率为76.61%,今年以来收益61.45%,二季度获得超额收益17.8个百分点。

同样主要投资港股和美股市场,三只基金今年以来业绩表现为何呈现明显的差异呢?

总结来说是由以下几个因素导致的:

1.各市场投资对象市值占比的差异

相较于广发全球精选52.6%的美股持仓,其余两者美股持仓仅为39.32%和23.95%,港股在股票投资中占了最大份额。尤其华夏新时代,港股投资占了股票投资市值的逾60%。

对比美股大盘指数标普500年初以来6.8%的涨幅和3月低点以来55%的涨幅,港股恒生指数年初以来跌了11.4%,3月低点以来涨幅也仅为16.5%。

不过值得注意的是,目前港股恒生指数还处于价值洼地,整体市盈率仅10倍左右,未来或许意味着投资机会。

广发全球精选人民币基金管理人在2020年中报中表示:

从企业盈利角度看,新冠疫情将导致一季度整体盈利出现一个较低的异常数据点,后续的盈利有望提升。

从估值边界和跌幅角度看,港股又迎来提升配置的机会。

2.行业及重仓股配置差异

重仓股来看,广发全球精选人民币基金持仓无论是行业还是市值占比均较为集中,且押中了个股和赛道。

赛道方面,该基金10大重仓持股中有一半属于信息技术行业,市值占比近一半。

这显然是美股今年以来涨得最好的行业,代表美国科技股的纳指年初以来涨幅达到28%,同时段标普500指数仅为6.8%。

择股方面,其第一大重仓股福莱特玻璃(6865.HK)占了12.40%的股票市值。作为稳居全球光伏玻璃市场份额第二的企业,今年年初以来福莱特玻璃股价翻了逾一倍。

其余重仓股中,世纪互联数据中心年初以来股价翻了逾两倍,英伟达、爱康医疗等股价也都翻了约一倍。

而另外两只基金持仓行业更偏向消费,汇添富全球消费10大重仓股中有58%的市值隶属于消费(包括食品饮料);华夏新时代这一比例为51.6%,信息和通讯占比仅为38.6%。

不过两者的重仓股中,中国中免、美团点评、腾讯、阿里巴巴、哔哩哔哩等知名港股和中概股3月以来股价一路猛飙,也推动两只基金斩获大笔收益。

3.仓位水平

另外,相对另外两只基金而言,广发全球精选人民币基金仓位保持在稍低水平,这也有利于其创造更好的超额收益。

这意味着该基金在资金配置上具有相对更大的灵活性,作为主动基金便于及时调整策略。

公开数据显示,截至二季度末广发全球精选人民币基金仓位配置中,股票仓位占到了77.20%的市值比,包括基金的其它资产占6.91%,总仓位达到约84%,留有15.89%的灵活度。

相比之下,汇添富全球消费股票持仓占比更高,华夏新时代更是几乎全部持有股票资产,两者分别留有银行存款8.29%和7.30%,仓位都处于较高水平。

三、基本资料

最后重点交代一下上述三支收益表现突出主动基金的详细信息。

广发全球精选人民币基金隶属广发基金旗下,于2010年8月17日成立。现任基金经理余昊从2016年10月起管理这只基金,任期内总回报为88.34%。

在QDII基金中,该基金规模较大,目前达到7.78亿元水平。

管理费率和托管费率分别为1.8%和0.35%。

另外两只基金分别隶属于汇添富基金管理股份有限公司和华夏基金管理有限公司旗下,目前分别由基金经理郑慧莲和常亚桥管理。

相对于广发全球精选,这两只基金规模更小,分别为5.78亿元和0.66亿元。管理费率均为1.8%,托管费率分别为0.35%和0.3%。

第二招,“股债双杀”之下如何换个策略摘取“稳稳的幸福”,请待下回分解……

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