年初以来，小熊电器股价上涨165.10%！截止今日午盘，其股价已达到141.73。
近日小熊电器公布了其2020年上半年的财报。实现营业收入17.2亿元，同比增长44.5%。
二季度实现营收9.8亿元，同比增长75.2%；实现归母净利润1.5亿元，同比增长110.9%。
小熊电器上半年业绩到底有多好？
先来看一下小熊电器披露的上半年主要会计指标。
上半年营业收入同比增加44.51%，归母净利润同比增长98.93%。
分项来看，电动/电热/锅煲类小家电以及西式电器分别实现营收 4.7/2.1/2.9/2.8 亿元，同比增长 81.9%/47.3%/22.6%/139.3%。
根据西南证券的测算，报告期内，公司毛利率为36.5%，同比提升 0.5pp。疫情期间公司线下渠道扩张减慢，刚性需求增加，引流费用减少。公司销售费用率为 12.2%，同比减少 2.5pp。管理费用为 5.2%，同比减少 0.7pp。受益于利息收入增加，财务费用同比减少 0.5pp。整体来看，公司净利率为 14.8%，同比提升 4.1pp。
这家小家电公司是如何实现高增长的？
支持小熊股价不断上升的，是投资者保持其未来高增长的预期。
从小家电这个品类来看，在疫情后主导该品类的单身经济、懒人经济正符合小熊的品牌定位，同时疫情期间催化了一波“青年下厨热”。浙商证券分析师表示，该公司已经确立“创意小家电=小熊电器”的心智产权，同时保持较强的推新能力和高性价比的特点。准确的抓住了当前线上消费主力群体的用户画像。
从行业竞争力来看，相对于传统小家电公司，例如美的、九阳，苏泊尔等依然在追求高价位产品，提高客单价的时候，小熊的物美价廉迅速吸引了一大批价格敏感型用户，而新生代在线消费群体的一个显著特征就是对价格具有极度的敏感性。根据浙商证券测算，公司厨房小家电、生活小家电和其他小家电产品均价都在100元以内，十大细分品类看，除了和面机产品均价稍高于200元外，其余产品均价均低于200元。
从小熊自身的发展路线来看，其线上渠道占比占90%以上。销售有天猫、京东、拼多多带来的算法流量推荐加持，营销在抖音、快手小红书等社交平台进行推广。这正是当前最优的营销组合，西南证券预测2020全年销售费用将高达4.59亿，同时全年约有4.83亿的净利润，可以说每一块钱的净利润背后都有一块钱的销售费用。
浙商分析师称，线上直销模式毛利率最高，因公司直接面对消费者，无其他中间环节；电商平台入仓次之，因公司与各电商平台约定毛利率及返点情况确定结算价格；而线上经销模式因为中间环节多，毛利率水平也随之下降。对小熊来说，线上经销模式和电商平台入仓模式对收入贡献较大。按渠道拆分，线上经销占比49.04%（经销商代发货模式占比12.37%），线上直销占比8.93%，电商平台入仓占比32.44%
目前小熊共有400款产品在售，有 7 个研发团队 278 名研发人员，保持每年100款新产品的推新速度。但值得注意的是，2019年小熊电器在研发上的投入占营业收入的2.85%，而销售费用则占营业收入的14.73%，为研发投入的5倍之多。未来创新速度能否持续跟进值得持续关注。
