英国央行松口了,称可以使用的工具包括负利率

作者: 曹泽熙
英国央行行长称,在当前情况下,退出量化宽松似乎不像是一个迫在眉睫的问题;当政策立场开始正常化时,英国央行可能更有动力通过退出量化宽松来收紧货币政策,而不是提高政策利率。

8月28日周五,英国央行行长贝利表示,英国央行可以使用的工具包括负利率。

贝利称,我们应该尽可能开放使用我们所有的工具,这将得出结论,未来十年的政策组合可能会比之前认为的更加微妙。

然而,就在三周前,英国央行在利率决策会议后还宣称,不会考虑负利率:

英国央行还将继续评估负利率的适用性,在谈及负利率时,委员会表示还有其他可用的工具,包括资产购买和前瞻性指引。目前作为刺激经济的工具,负利率的效果可能不太好。

量化宽松和前瞻性指引在特定情况下有效

贝利称,疫情迄今已经证明,量化宽松和围绕它的前瞻性指引在特定情况下是有效的。量化宽松成功地降低了长期利率,提供了必要的货币刺激;指引旨在确保宽松的货币环境。

低均衡利率的结构性驱动因素表明,利用央行资产负债表制定货币政策的时间将比预期的更长。

英国央行的研究称,就应对新冠肺炎疫情的政策效果以及央行资产负债表的作用得出明确结论还为时过早;快速的资产购买步伐可能也会增强量化宽松的有效性。在其他条件不变的情况下,资产负债表上资产存量的减少,为未来大规模、快速购买计划提供了更大的空间。

贝利称,从今天的优势来看,我们在疫情之前对剩余的火力过于谨慎。果断的量化宽松计划在市场失灵时期可能特别有效。量化宽松显然是为了打破严重的市场压力向宏观经济传导的危险风险。有时候我们需要更大规模和更快速的行动。

贝利认为,有证据表明,过去10年量化宽松的影响在市场失灵和流动性不足时最为明显。如果量化宽松的效果在世界危机状态下更强大,我们可能需要确保未来有足够的空间来重复这种做法。量化宽松解除的决定因素可能比之前认为的更为微妙,而新冠肺炎危机提供了一个评估其作用的新视角。

不着急退出量化宽松

贝利称,央行资产负债表的逆周期角色和作用可能比过去10年的证据所显示的还要大。在当前情况下,退出量化宽松似乎不像是一个迫在眉睫的问题。

当政策立场开始正常化时,英国央行可能更有动力通过退出量化宽松来收紧货币政策,而不是提高政策利率。

英国央行的研究称,只有在英国央行持有过量的英国国债的情况下,保留未来的量化宽松政策空间才可能成为一个问题。在其他条件相同的情况下,根据货币政策委员会未来关于放松量化宽松的决定,英国央行未来的稳定资产负债表很可能会比现在的规模更小。

英镑兑美元GBP/USD短线上扬近20点,报1.3284。

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