安倍走了,安倍经济学何去何从?

作者: 方凌
美国银行认为,短期来看,日本出现重大政策逆转的风险很低,最有可能的结果就是延续现状,市场的避险反应会逐渐消退;长期来看,谁将成为继任者以及日本的政治稳定性才是决定市场走势的关键。

困扰安倍多年的旧疾再次成为他首相路上的障碍,而安倍离任后他所提出的“安倍经济学”将何去何从,也成为市场关注的焦点。

当下华尔街形成的共识是:无论谁成为安倍晋三的继任者,当前的“安倍经济学”转向的可能性都很低。

短期:安倍经济学转向可能性低

美国银行分析师Izumi Devalier认为,货币政策方面,将在现任日本央行行长黑田东彦的领导下延续下去;财政政策方面,在本次领导人更替和2021年10月日本众议院选举之前,日本政府都需要提振经济和市场,这意味着额外的刺激措施有温和上行风险。

换句话说,短期来看出现重大政策逆转的风险很低,最有可能的结果就是延续现状。长期来看,主要的下行风险是安倍离任标志着日本政坛僵局的回归,这也是安倍上任前一段时间的常态。

自安倍晋三在2007年9月突然以健康原因辞职,至2012年12月他再度担任日本首相,这六年当中日本首相频繁更替,历任首相包括福田康夫、麻生太郎、鸠山由纪夫、菅直人、野田佳彦。

不确定性:谁将成为继任者

对于接下来可能发生的情形,美国银行指出,安倍晋三宣布辞职时表示会在继任者选出前会继续履行首相职务,接下来市场关注的焦点将是来自自民党内部的竞争,目前来看不确定性很高。

据新华社,自民党总裁选举有两种方案:一种是常规方案,即由该党国会参众两院议员和基层地方党员投票产生;另一种是考虑到新冠疫情等因素,不设基层地方党员投票环节,由国会议员和各地自民党组织代表直接选出。

据日本媒体透露,自民党将在9月1日举行的自民党高层会议上决定采取何种方案和日程。从主要候选人特点看,选举方案将对总裁选举结果产生关键影响。

石破茂在自民党基层人气高,地方党员票占优,但因缺乏自民党主要派阀支持在国会议员票中处于劣势。岸田等人则恰恰相反,在国会议员票中占优,但在基层人气低。

市场将何去何从?

尽管大多数人不认为日本宏观经济政策组合会有实质性改变,但是市场仍关注这一事件的短期和长期影响。

总体来看,就跟上述分析的那样,短期内日本宏观经济政策将保持延续,市场的避险反应会消退;长期来看,日本的政治稳定性才是决定市场走势的关键。

短期来看,在消息公布之后,股市已经进行了调整,原因在于市场很难再当下这个节点相信下任首相能够像安倍一样保持同样程度的政治稳定;外汇方面,避险因素令日元走高。不过美国银行认为,在全球股市普遍走强、政策组合持续的可能性较高等情况下,这种避险反应更是下意识的,而且会消退。

长期来看,下一任首相的领导力将成为市场的关键驱动力,如果政治稳定性下降,那么将对股市产生负面影响,同时减弱日元作为避险资产的吸引力。

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