戳此加入徐佳熹的《逐浪医药高成长赛道》
3.7 医疗服务行业的投资价值
本期提要
- 我们可以把可复制性和举办门槛分成两个维度去匹配
- 对于CRO、CDMO，我们可以看两个指标，一个是研发投入，另外一个是渗透率
本期内容
大家好，欢迎来到华尔街见闻大师课，我是徐佳熹。
在医疗服务这个赛道当中，又有很多细分的领域。下面这张图不是我的专利，来自中信产业基金，这里我要澄清一下。我们可以把可复制性和举办门槛分成两个维度去匹配。有的东西是可复制性高、举办门槛低的，这一类叫什么？就是上面这层，叫大鱼吃小鱼，或者说这里是并购整合型市场，钱在这里是值钱的。阿里为什么进了体检的赛道？高瓴为什么进了药店的赛道？就是因为这个领域是高可复制性、低举办门槛，所以资本进入后很容易把这个赛道做大做强。资本实力强，最后就能胜出。
爱尔眼科就属于中间这类，稳步扩张、连锁经营，既需要可复制性，又要举办门槛，所以诞生了这种综合性比较均衡的公司。
回过头来看右下角的这个区域，这就属于之前我们说的安贞、阜外、北医三院，民营资本恐怕是办不出来的，要是想建解放军301医院，恐怕连医生都找不到。这种时候就只能做强本院，跟本院合作，保品牌输出。所以这里面是有不同玩法的。