银河证券:不为创纪录的消费股再唱赞歌

来源: 银河证券曾万平
“虽然白酒调味品等消费板块是我们在过去很长时间强烈推荐的好赛道,但是我们不为当下这种热度做各种‘美化’或背书,不建议加仓追高买。消费板块的上涨空间在下降,牛市下半场要越涨越冷静。”

报告摘要

本周A股上涨,创业板注册制首周,创业板指涨幅达4.76%,投资者情绪转暖。本周白酒、食品饮料等大消费板块持续走强,泸州老窖、酒鬼酒和伊利股份等周涨幅达19.97%、16.56%和16.34%;疫苗股止跌反弹,环保等上涨;半导体、农业等继续走弱。本周日均成交额约8895亿元,北上资金净流入79.46亿元。 

近期食品饮料持续走强,白酒、调味品等行业市盈率不断创近年新高,其原因主要由于科技和医药板块前期泡沫较大,受华为、武汉某半导体公司及疫苗等事件影响,资金流入消费板块,叠加中秋节临近,推动食品饮料行业持续走高。尽管我们在过去很长时间强烈推荐白酒调味品等消费股,但是我们不对当下创记录的消费股再唱赞歌。

科创50指数将于9月14日首次调整,优刻得、泽璟制药等5只证券调入指数,新光光电、热景生物等5只证券调出指数。

展望后市,中报业绩风险释放,美国对华政策风险因素仍在,经济在逐步复苏,股票市场流动性依然宽裕,建议关注:

1)市场竞争力持续乃至超预期提升,比如:顺丰控股、隆基股份、立讯精密等;

2)事件型机会,比如前期的黄金、军工,及目前的环保等;

3)周期中的成长性行业,化工细分行业多,关注涨价可持续品种;容易被认为是周期股的机械和建材成长公司等;

4)消费电子、创新药、新能源汽车、食品饮料等热门赛道整体 涨幅大、估值高,对于过热品种不追买、可以做波段投资;

5)上涨逻辑遭遇重挫的半导体行业,由于估值依然偏高,在相关不利事件改善前,恐难系统性走强。

选股原则:持续成长+合理估值公司优于低PE周期!买所在行业最好的或弹性最大的,不买 PE/PB 最低的,警惕“低 PE 陷阱” (周期性公司)。不要对缺乏成长的周期股期望过高。

风险提示:1)中美摩擦或升级;2)业绩严重透支;

A股估值分化严重,消费板块估值创2008年后新高 

截止8月28 日,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为15.42、33.33、37.82和68.26倍,本周各指数估值整体小幅上行,创业板指市盈率的相对估值小幅下行。

行业方面,本周休闲服务市盈率上升较快,休闲服务、计算机、国防军工等行业市盈率仍处高位,银行、钢铁、房地产等行业估值较低。细分行业来看,医药板块医疗服务估值再创2013年以来新高, 食品饮料板块,啤酒、白酒、调味品、乳品等均创2008年以来新高,海天味业等代表性公司的市盈率创历史纪录。

在股市流动性充裕的背景下,资金对确定性的偏好很高,这在目前的大环境下是“正常”的,可能还会持续一段时间。

虽然白酒调味品等消费板块是我们在过去很长时间强烈推荐的好赛道,但是我们不为当下这种热度做各种“美化”或背书,不建议加仓追高买。消费板块的上涨空间在下降,牛市下半场要越涨越冷静。 

上证综指&深证成指估值水平 

中小板指&创业板指估值水平相对 PE 

相对 PB 

本文作者:银河证券曾万平团队,原文标题:《【策略周报】创业板注册制首周上涨,不为创纪录的消费股再唱赞歌》,华尔街见闻对文章有所删减

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