欧元走强叠加通缩压力,欧洲央行今晚会有什么动作?

作者: 曹泽熙
市场认为,欧洲央行可能跟随美联储调整长期通货膨胀目标。面对飙升的欧元,哪怕利率决议不提及欧元,只是拉加德在新闻发布会上的“口头干预”都是十分重要的。

北京时间周四19:45,欧洲央行即将公布最新利率决议,随后行长拉加德将召开记者会。市场最关注的是,在面对欧元走强以及通缩压力时,欧洲央行将会有什么动作。

目前市场普遍认为,欧洲央行可能会微调其政策指引,甚至可能跟随美联储调整长期通货膨胀目标。

欧洲央行理事会在本周三和周四举行会议,讨论其货币政策立场以及对欧元区经济的评估。自上次会议以来,经济数据已显示出复苏放缓的迹象,欧元升值,核心通货膨胀率在8月跌至新的历史低点。

大多数分析师认为,欧洲央行将迟至12月才会采取行动,本月的会议结束后,欧洲央行可能只是调整其指引。

Berenberg的分析师Florian Heise称:

为应对中期通胀前景的下调,我们预计欧洲央行明天将在理事会上调整其指引。

欧洲央行可能会比以前更加强调,1.35万亿欧元的PEPP(欧洲央行的疫情紧急购债计划)目标并非上限。

换言之,欧洲央行的QE规模有可能进一步扩大。

自3月份低点以来,欧元已大幅升值,这使得欧元区商品在世界其他地区的价格更加昂贵,加大了欧元区的出口压力。

Natixis的分析师Dirk Schumacher认为:

欧元升值已开始成为令欧洲央行的头疼问题。

虽然还没有达到理事会多数成员认为需要采取行动的地步,但我们希望拉加德行长能够在新闻发布会上会进行“口头干预”,至少表明态度欧洲央行愿意进一步放宽政策。她的表态是十分必要的。

另一个让欧洲央行头痛的问题是,美联储近期宣布将长期通胀目标转向平均通胀目标,这意味着美国将在低利率环境中维持更久,并对美元构成更大的压力。

欧洲央行首席经济学家Philip Lane在8月份的杰克逊·霍尔演讲中暗示欧洲央行的危机工具可能不足以解决持续的低通胀:

第一步是抵消疫情给预期的通货膨胀路径带来的负面冲击:我们通过一个临时性的额外货币宽松阶段,即PEPP(结合其他货币政策工具)来实现这一目标。

一旦负面冲击被充分抵消,第二阶段就是确保疫情后的货币政策立场得到适当调整,以确保及时收敛到我们的中期通胀目标。

换句话说,如果未来几个月通货膨胀率没有意外上升,那么欧洲央行可能会在12月进一步放宽利率。

Lane补充说,理事会随时准备调整其所有工具,欧洲央行前副主席Vitor Constancio周三对此表示赞同。

Constancio称,欧洲央行不太可能在周四的利率决议中宣布最新行动,但可能修改通胀目标:

欧洲央行和其他重要央行很可能效仿美联储,因为要走出此类危机,未来可能会出现价格上涨,但不一定是通货膨胀的局面。重要的是,货币政策应容忍通胀短期高于目标。

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