抱团股风光不再,这些周期指数正悄然崛起

作者: 林菁扬
“高成长”回调、部分周期价值股则慢慢抬头,如果顺周期逻辑继续得到验证,那么布局周期价值股最好的时候也许是两个月前,其次是现在。

最近几天,科技、生物医药、消费等大热领域陆续从高点迎来持续性回调。消费自9月起随着海天味业等一众龙头股崩盘大幅下落,早在7月和8月,芯片和生物医药也已分别步入下行轨道。

而与此同时,煤炭、钢铁、有色等周期股,包括银行、非银,则维持横盘震荡,煤炭和钢铁近几天甚至缓步上行。

种种迹象让我们不得不反思,舞台中央昔日主角大开大合的热烈表演背后,7月初市场就开始陆续讨论的所谓“风格切换”是否已然悄悄发生了。

如若这一趋势继续下去,如何在全市场一哄而上之前,在“对的”周期领域之上提前布下筹码,是投资者当下应当认真探讨的议题。

今天我们就来看一下目前市场上,有哪些周期指数和基金已有了初步抬头的迹象,值得投资者加以关注。

周期股的春天会来吗?

7月头一个交易日证券股拉涨以来,风格切换的呼声就已不绝于耳,只不过比起热门股来说,周期价值确实动静不大,常常受到冷落。

开源证券牟一凌团队7月起始终是周期股的看多者之一,在早前的一篇研报中他曾表示,许多投资者在“高成长”板块上行时期对周期价值板块“看多而不做多”,以期得到更多基本面向好的确定性信号。

而一旦“高成长”股迎来回调,与此同时经济逐步复苏,利率上行,外资热钱重新流入,市场就会逐渐开始愿意给予被明显低估的顺周期板块定价,所谓的“风格切换”也渐渐形成。

他概括了“风格切换”的三个阶段:(1)“占优”的风格(即科技、医药、部分消费)优势减弱期;(2)风格切换,新风格(周期价值)占优期;(3)新风格优势减弱期。参考历史数据他认为,后两个周期价值占优的阶段将至少持续半年。

用这一思路反观当前A股,涨了半年的高成长股已经开启回调并仍未到位,而部分前期滞涨的周期价值股目前仍处于较低估值,开始慢慢抬头,市场似乎正有从第一阶段向第二阶段过渡的意思。

如果顺周期逻辑继续得到验证,那么布局周期价值股最好的时候也许是两个月前,其次是现在。

与此同时,当潮水褪去,最近已初露头角的部分板块或更有可能站上更高的山峰。

过去两个月表现最好的周期指数:汽车

那么,7月初陆续呼唤风格切换以来,有哪些周期股刚刚探出海面,并仍在缓慢上升呢?

通过对比市场上各大主要行业指数从7月初、7月13日(沪指高点,同时芯片股开始回调)、8月5日(疫苗股开始回调)、8月31日(消费股开始回调)几个关键时点至今的行情表现,我们发现以下9只指数在上述四个时间段表现都相对突出。

从行业类别看,分别属于汽车、煤炭、钢铁、工业、能源领域。

具体来看,这9只指数近期趋势又呈现不同分化。

其中,工业、基建、保险近半个多月均有所回落,后两者振幅更为明显。

钢铁、煤炭则是8月份开始逐渐小幅升温,目前估值仍处于历史较低分位,值得投资者给予一定关注。

而汽车自7月初表现就尤其突出,几乎是一路稳步上扬,可以说是7月初风格切换预期启动以来表现最好的周期板块。

7月1日以来,中证全指汽车指数涨幅达到23.32%,在周期指数中显著领先,其余三个时间段中涨幅也名列前茅,表现出持续性复苏,目前仍势头不减。

与此同时,中证全指汽车指数12个月市盈率也达到近四年历史分位的77%。

分别回到行业基本面看:

钢铁方面,中国钢铁工业协会此前披露,今年1至7月我国钢铁产量及进口量保持增长,钢材价格有所回升。川财证券称,近期建筑钢材需求随着华东、华北地区天气好转显著放量,终端需求回升至旺季水平。业内人士表示,“金九银十”开工旺季到来将继续拉动需求增长。

煤炭方面,国金证券称,随着结构性去产能推进,近期煤炭供给总量增加、集中度提高,需求长期偏弱,但短期内经济承压下的稳基建对煤炭需求仍有支撑。

而汽车方面,分析师表示伴随经济周期,汽车业复苏有望持续。

汽车工业协会昨天公布的数据显示,我国8月份汽车产量211.9万辆,同比增长6.3%。此前乘联会发布的8月狭义乘用车数据显示,随着8月汽车终端需求恢复,销量同比增长8.9%,批发同比增长7%。

华创证券分析师表示,8月汽车批发高于其此前预期,主要因为渠道库存增加继续高于预期,反映的是当前行业进入主动加库存阶段,后续将继续进入被动加库存阶段,批发正增长+价格端稳定有助于车企盈利修复。

以下分别罗列出煤炭、钢铁和汽车业4只近期表现较好指数的重仓持股、及跟踪各指数的可申购基金。

其中国代中证煤炭ETF有场外联接基金联接A(008279.OF)和联接C(008280.OF),也可以在场外申赎。

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