下周最引人关注的IPO:“离经叛道”的大数据传奇Palantir

作者: 林菁扬
9月29日,Palantir计划于纽交所直接上市,有望成为今年美股最大IPO华纳音乐之后又一市值上百亿美元新股。

Palantir,这家以《指环王》中洞悉万物的水晶球名字所命名的大数据分析公司,自诞生起就如同它的名字一样神秘而低调,也正如其所寓意的一般明察秋毫。

通过海量数据情报分析,Palantir追回了纳斯达克前主席麦道夫数十亿美元私藏巨款,找出了东躲西藏十几年的本·拉登,完成数桩斐然战绩后,成立已近10年的Palantir开始分离出部分业务由2G(To Government)转向2B(To Business),才逐渐进入公众的视野,直到如今即将正式美股IPO

下周二(9月29日),Palantir预计将首次在美国公开市场上交易,据媒体报道,该公司不会进行传统的首次公开募股,而是计划在纽约证券交易所直接上市,发行2.44亿股A类普通股。

市场分析称,此次IPO有望创下今年美股最大IPO华纳音乐之后的又一上百亿美元市值新股。

估值高低不一,最新预期200亿美元

Palantir此前的低调作风很大程度上是由其业务类型决定的。很长一段时间内,Palantir的客户类型非常单一,可以说只有美国政府,包括美国国家安全局(NSA)、美国联邦调查局(FBI)、美国中央情报局(CIA)和很多其他的美国反恐和军事机构。

作为一家2G公司,碍于业务的机密性,Palantir很少做宣传,此前也一度鄙夷IPO,坚称没有上市计划,但许多投资机构始终对它保持浓厚的兴趣。截至目前,Palantir已经完成了19轮融资。

只是市场对Palantir的估值似乎呈现出很大分化。2015年筹资8.8亿美元时,私人投资者对Palantir的估值约为200亿美元。去年9月,有媒体称Palantir的估值目标为260亿美元或者更多。

然而,持有Palantir一部分股份的摩根士丹利共同基金曾在2018年提交给监管层的文件中估计,截至当年6月份,Palantir的估值不足50亿美元。

今年8月,福布斯杂志的一篇文章给出了最高300亿美元的估值:

假设2020年实现营收12亿美元,市销率(P/S)为25倍,Palantir的估值可能接近300亿美元。

考虑到业绩增长以及目前软件公司受到投资者青睐,在我们看来,300亿美元的估值并不遥远。

Palantir在其近期提交的注册声明中表示,公司约有21.7亿股票流通在外,三季度截至9月1日,在私募股权交易市场上平均交易价格为6.45美元/股,这意味着总股权价值约为140亿美元。

市场分析师对此进一步表示,三季度这些股票的交易价格最低为4.17美元/股,最高为11.50美元/股,也就是说Palantir的估值介于90亿至250亿美元之间。若按照私募交易最后一天,即91日当天最新平均价格9.17美元计算,该公司市值约为200亿美元。

Palantir此前预计,将在2020年实现10亿美元的收入,这意味着它的交易价格必须是收入的10倍,才能达到上述估值的下限。

值得一提的是,去年1月有媒体称,Palantir计划最早去年上市,公司估值为410亿美元,为目前市场上可见的最高估值。

疫情背景下,收入增速加快

成立17年来,Palantir从未盈利,但今年上半年业绩较往年有了明显改善。

根据招股书,公司2019年实现营收7.43亿美元,同比增长25%左右。今年上半年实现收入4.81亿美元,同比增长接近50%。与此同时,公司亏损由去年同期的2.8亿美元大幅收窄至1.65亿美元。

收入的大幅度增长很大程度上要归功于今年上半年政府合同的增加。近几年,Palantir的收入越来越依赖于政府合同,占所得收入比例从2019年的45%跃升至2020年上半年的53.5%。今年截至目前,美国陆军是其最大的客户。

此前福布斯文章称,今年下半年随着政府合同的敲定,Palantir的收入预计会更高,2020年全年收入增幅或将达到60%,金额增至12亿美元左右。

分析师表示,对政府合同的高依赖性有利有弊,虽然收入来源相对有限,但这些合同粘性很强,使得Palantir收入也更稳定,同时也有利于其在大数据分析市场上确立主导地位。

Palantir最新披露文件显示,新冠病毒在美国肆虐后,美国政府对病房容量、呼吸机利用率等数据的需求大幅增加,美国疾病控制与预防中心开始使用Palantir的技术协助美国政府分配其卫生资源,是公司今年财务状况好转的部分原因。

4月底,美国卫生与公众服务部向该公司授予了2100万美元的合同,用于建立一个名为HHS Protect的数据收集和分析平台。这笔交易是Palantir在疫情初期获得的100多笔交易之一。

与此同时分析师称,尽管Palantir尚未产生利润,但随着智能监控、大数据分析等AI工具的广泛需求及技术发展,其潜在市场份额可能会继续扩大。

股东“没什么权力”

值得一提的是,分析师称,那些购买Palantir所发行股票的投资者将没什么权力,Thiel、Karp和第三位联合创始人Stephen Cohen将控制一半具有表决权的股份。

新扩大的董事会主要由Thiel的朋友和过往的商业伙伴组成。投资者Eric Munson表示,这种结构“令人侧目”。

受关注以来争议不断

由于联合创始人Peter Thiel作为特朗普的大力支持者的“政治倾向”问题,以及大数据分析工作几乎必然涉及的“隐私侵犯”问题,舆论争议始终伴随着Palantir公司也一度与媒体、以及抗议其为移民海关执法局(ICE)工作的活动人士发生争执。

此前Karp抱怨旧金山湾区自由主义的“单一文化”后,将总部从硅谷迁至丹佛,暗示其并不在乎民众对其为ICE工作的强烈抗议。

Palantir首席执行官Alex Karp表示,政府机构受到了束缚,部分原因是技术基础设施不太行,Palantir的任务就是提供帮助。

我们的软件被用来锁定恐怖分子和保护士兵的安全。如果人们要求某人将自己置身于危险之中,我们相信,我们有责任给予他们完成工作所需的东西。

关于大数据分析涉及的个人隐私侵犯问题,Palantir在招股书中辩护称:

我们的平台从一开始就是为了保护个人隐私,防止信息滥用。我们不从事收集、挖掘或出售数据的业务。我们只是建立软件平台,使客户能够整合他们自己的数据。

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