白云谈19：策略是一个基于原理的先验假设
本期内容
说经济话投资，谈逻辑聊策略。大家好，我是长白云。
第三章我们来沟通一下在投资中如何建立策略。今天讲第一节，策略是一个基于原理的先验假设。大家注意，这里有三个重点，第一个是基于原理的，第二个是先验的，第三个是这个策略的本质是一个假设。
先验，之前和大家沟通过，任何资产价格的变化都是基于市场预期的，而理性的市场预期是基于资产的基本面原理的。同时它是一个假设的路径，是概率性的，这是我们首先要明确的。
我们还要明确一点，任何投资都是建立在对未来假设的基础之上的。换句话说，投资必须向前看，不知道未来就没法投资，任何的投资都是基于未来的。无论是要取得市场的现金流，还是投资证券、股票，取得上市公司未来的现金流的折现，都是基于未来的。
基于未来，所以我们必须向前看。一家公司过去的经营特别好，代不代表未来也能经营好？不能代表。这时我们首先要对上市公司未来的护城河，以及现金流增长情况进行一个定性分析。定性分析其实就是分析这类资产的基本面原理和原理中变量的情况，也就是我们要明确这类资产的变量在未来是什么性质的。如果投资某一个大宗商品或大类资产，其中一个基本面原理中的变量是持续性变化的，未来就会产生一个趋势性的走势。这种情况下，我们就可以进行一个中长期的配置。直到变量达到一个临界值，基本面中的供求关系就会发生变化，相应的，无论是供求上产生的现金流，还是资本市场中对商品的预期产生的现金流，都会发生转变，我们就要结束配置。
