分析:新一轮封锁措施可能让欧洲经济陷入萧条

作者: 曹泽熙
经济学家Daniel Lacalle认为,如果欧洲再次陷入封锁,天量的债务、破产的企业、飙升的失业和欧元贬值的风险,将带来持续数年的经济和社会危机。

欧洲第二波疫情会带来怎样的影响?

在经济学家、基金经理Daniel Lacalle看来,如果欧洲再次执行封锁措施,欧洲经济将陷入萧条。

法国和西班牙等国家/地区的新冠病毒感染者确诊病例上升,意味着新的封锁措施可能离欧元区越来越近。

Lacalle认为,在经历了今年春夏的一轮封锁之后,欧洲各国政府现在应该明白,封锁经济将严重影响效率,并对就业和经济活动产生巨大的破坏。

但是,正如我们在西班牙看到的那样,许多欧洲国家的地方政府只是决定开始新的封锁措施,以表明它们正在积极抗疫——哪怕当地官员其实清楚采取这些措施会带来更多负面影响,并且对防疫效果有限。

这些欧洲国家的政府没有去看韩国、瑞典或奥地利的例子,在这些地方,当地政府通过简单而有效的措施更好地管理了公共卫生危机,而有些欧洲国家的政府却忽略了封锁经济所带来的经济和社会长期灾难。

Lacalle称,如果忽视封锁带来的经济影响,可能会导致异常持续多年的经济和社会危机;即便欧洲各国这次宣称新的封锁措施是“更为精准的”封锁,恐怕也无济于事。为什么呢?

首先,企业的偿付能力恶化了。标准普尔估计,超过20%的企业正面临严重的财务危机或接近破产,金融体系将迎来不良贷款激增。一系列新的封锁措施可能会引发新的金融危机。

第二,失业率已经不能准确反映目前欧洲的失业问题了。由于非常多的人被迫休假而非被裁员,欧洲的失业率看上去很低。但如果陷入困境的企业不得不破产时,这些休假的人也可能失去工作,欧元区目前7.8%的失业率可能翻倍。

另外,欧洲政府的财政状况已经到了极端水平。赤字支出推动政府债务再创新高。如果经济再次停摆,即使是所谓的有针对性的暂停,债务也可能增加到欧元区GDP的120%以上。

投资者一直在以前所未有的低收益率从几乎资不抵债的政府和债台高筑的公司购买债券——毫无疑问,这些债券风险颇高,这对经济快速复苏的预期构成了重大风险。养老基金和投资计划可能因为这些债券而出现很大的名义和实际损失。

如果再次封锁经济活动,欧洲央行将无法控制金融风险。当偿付能力和流动性问题遇到不可持续的支出狂潮的现实时,量化宽松和进一步降息可能无法阻止债券收益率的飙升。

最后,投资者们似乎都忽视了欧元当前存在的贬值风险。与美元面临的所谓风险相比,不少投资者将欧元区视为避风港,这推动了欧元在过去数月持续走高。欧元区各国并没有承认该地区存在的重大财政风险。

新的经济封锁措施可能是许多市场参与者担忧,但是也被很多人忽略的黑天鹅。

对欧元区复苏,收入增长和消费复苏的乐观估计都是基于经济数据的改善,在当前情况下,这似乎几乎是不可能实现的,如果有欧元区再次陷入封锁,那更不可能实现这些目标。

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长风大侠
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祝贺终于开放了

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周津
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没事哦!西方不亮东方亮呗!

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黄玄澜
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哦哦哦

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