根据德意志银行发布的报告：《与新冠肺炎共存-亚洲宏观视角研究》显示，从全球经济数据来看，人们似乎已经学会了如何在新冠疫情中保护自己，以及如何与病毒共存。
2020年即将进入第四个季度，我们可以看到亚洲各国的经济恢复表现反映出它们在抗击疫情上是相对成功的。而明年的相对经济表现则需要看各国政府在群体免疫上的成效，当然，我们希望是通过疫苗的大范围接种实现。但即使是最好的情况下，我们不认为这在2021年底之前能够实现。
我们对经济增长的预测存在的主要风险主要来自于疫苗的研发和接种速度。从这个角度来看，北亚经济体的表现很有可能在明年会显著优于南亚和东南亚地区。
尽管疫苗的研发速度是令人欣慰的，但民众对于疫苗大规模接种并能够的确实现免疫的结果仍然持怀疑态度。当前，我们预测绝大多数发达经济体能在2022年实现完全的群体免疫计划，而其它国家很可能要到2023年才能实现。
在群体免疫实现之前，全球经济就像是新冠病毒手中的人质，每一次疫情的爆发都像是在人质身上割下一块肉一般。
优秀的疫情应对措施使得中国经济恢复迅速
由于对疫情的良好控制，中国经济的复苏态势一直在延续。其工业生产值已经恢复到了疫情之前的水平，零售额也在8月首次实现了正增长。同时在必选消费品恢复加速的情况下，出口额增速也开始加快。
并且由于今年剩下的时间中，中国经济很可能继续保持增长，并且很有可能比第三季度的数据更好，我们将中国全年GDP的增速预计从1.6%提升至2%。同时，由于今年基数较差的原因，我们对中国2021年全年GDP增速的预测值为9%的意义可能不是很大，我们更应该关注的是，预测2021年第四季度GDP增速将会是同比增长6%。
中国已经退出了之前极度宽松的货币政策，重新恢复到平衡状态，但我们认为明年下半年中国央行很有可能开始加息通道。当前短期利率已经恢复至疫情前的水平，导致M2和信贷增速降低。我们预计，随着CPI上行叠加房地产资产价格上涨，明年MLF将会有两次加息，总计20个BP。
尽管中国已经采取了严格的房地产限购政策来抑制房市，但8月新房销售同比增长27%，达到3年以来的最高水平，使得今年的经济前期暴露在了一定的上行风险中，这需要在2021年或更早的时候采取更加严苛的政策来进行调控。
另一方面，随着劳动力市场的政正常化，大多数工人已经完成了复工复产的过程，在食品通胀水平仍然有下降空间的情况下，我们可以预计工资的通胀速度很可能在明年超过CPI的通胀速度：预测明年年底将高达2.8%，今年年底为1.8%。
韩国人民对疫情仍高度警惕
在韩国，近期疫情的再次爆发意味着第三季度的GDP将低于我们此前的预期。韩国政府在8月16号再次限制了社交距离，将首尔都市圈的限制等级提升到了Level 2，并于8月23号全面实施。
随后，首尔都市圈在8月28日进一步提升限制等级到Level 2.5，这使得每日新增病例迅速降低至200以下，因此该等级的限制令只持续了两周。当前韩国每日新增病例仍保持在100以上，尽管限制令有所放松，但韩国居民对社交距离仍然保持着一个高度警惕的状态。
根据我们在九月对韩国居民进行的调查显示，倾向于避免旅行、进入购物中心或高风险社交场合的家庭，比前一个月增加了20%。更有三分之一的受访者表示，他们至少要等三个月以后才愿意再次进入购物中心，这个比例是今年四月以来的最高数字。
虽然韩国社零从四月份的-4.2%增长至7月的2.8%，但韩国家庭对感染的担忧进一步增长，导致8月社会零售额面临下行压力。我们对韩国第三季度的增长预期也从-1.0%降低至-1.4%。
进一步往后看，如果韩国能在明年下半年实现群体免疫，那么韩国的内在增长速度将显著提升，并预计2021年和2022年分别达到2.7%和3.5%，至少在当前，我们看到韩国政府正在实行积极的疫情管理措施。
在韩国传统的旅游旺季中秋节，以及冬季病毒容易传播的时机之前，韩国政府启动了免费的，覆盖约40%的民众的流感预防计划，敦促民众积极接种疫苗，以防止其它类型的流感或呼吸道疾病患者数量增加，这将极大的减缓韩国医疗资源压力，并帮助医护人员更快的确诊新冠肺炎病例。
此外，除了支持韩国自研的三款疫苗之外，政府正在支持抗体疗法的研究，当前该国药品部正在进行抗体疗法的第二期临床试验。
为了应对新冠疫情复发以及洪水灾害，韩国政府在本月推出了第四笔财政补助计划，金额为7.8亿韩元，占该国GDP的0.4%。同时鉴于对金融体系失衡的担忧，尤其是信贷规模的快速增长和房价的上升，韩国央行正在继续保持政策利率的稳定，该国很有可能会在利率市场进行一些针对性的调控。
韩国CPI有所回升，主要原因是由于恶劣的天气对供应产生了影响，使得食品价格上行。
除了韩国之外，澳大利亚、香港、马来西亚以及越南也在面临着疫情再度爆发的风险。这些国家或地区的限制令正在愈发严格，但基本都没有达到和疫情刚爆发时期的相同水平，也没有出现如之前一般长时间的禁令。
人们似乎也在学习如何更好地在疫情影响下正常生活。即使是在每日新增病例不断增加的情况下，新加坡的零售额在七月环比增长32%。
印度政府无力承受严格封锁下的经济崩溃
在印度，印度尼西亚和菲律宾，由于国家经济近乎崩溃，限制令在疫情完全控制之前就几乎取消了，后续新病例的增加速度预计会更快。很有可能印度会超过美国成为受疫情影响最大的经济体，即使印度官方公布的死亡率仅为1.6%左右。
毫不意外的，印度第二季度的经济增长为-23.9%，显著低于预期，这促使我们对印度全年的GDP预期从-5.8%降低至-7.8%。
尽管感染率居高不下，但印度政府仍然放松了封锁政策，期望经济能够有所恢复。这确实是有效果的，汽车销售额从4月的-84.8%增长到了八月份的-1.3%。同样，我们预测2021年第四季度的经济同比或许更有关注的必要，在印度，该数字或许在5%左右。
为了应对陷入严重衰退的经济，印度储备银行意图通过常规和非常规的措施来刺激经济，包括年初至今共降息115BP，同时通过Twist、LTRO、TLTRO等操作为市场注入流动性，但持续的高通胀水平使得印度央行停止了降息通道。
当前印度CPI徘徊在7%左右，全年可能为6.2，这远高于印度央行的目标通胀率。除了上述的常规手段外，印度央行还积极的在市场中购买债券，以限制市场利率给财政政策实施带来的压力。
我们估算，印度全年会使用1亿印度卢比的财政补助，约占全国GDP的0.5%，这将使财政赤字达到GDP的8%左右（通常目标为13%），同时提升政府债务在2021财年达到GDP的86%左右。