发生了什么？
“持币过节还是持股过节？”成为了近期A股市场讨论最热门的话题。而对于债市，亦存在同样性质的话题，即到底是持币过节还是持券过节？
关于这个问题的本质考量，一方面是流动性，另一方面则是现券的机会。不得不说，目前市场对流动性的关注度要更较高，毕竟现在身处跨季时节，历史上的流动性季节性紧缩，与当下偏紧的货币政策预期，都使得机构不得不对自己手里的资金头寸格外谨慎。
央妈自然也体谅机构的痛点，为了熨平货币市场的跨季波动，从9月18日开始，重启了14天逆回购。
从彼时至9月29日，央行通过9次14天逆回购，合计向市场投放了7200亿元的跨季资金。
正是由于近期连续的14天逆回购操作，无论是央行释放的信号意义，还是实际投放的资金量，均使得资金面在近期由紧转松，从9月22日起，资金利率出现了明显的下行趋势。
图1：政策利率与银行间质押式回购利率
资料来源：wind
那么，在近期的这些变化之下，机构是应该选择持币还是持券过节呢？债券策略又需要做哪些调整？